上周五收盤時油價飆升，WTI結算價上漲5.3%，至每桶35.49美元，期貨價格創下了自1983年以來的最大單月漲幅。周五到期的7月份布倫特價格上漲至每桶35.33美元，更為活躍的8月份合約上漲了5%，收于37.84美元/桶。就在剛剛過去的5月間，全球原油價格回升了88%。

情況雖有扭轉，但據研究人員預測美國WTI今年均價將為每桶32.78美元，摩根士丹利近期預測布倫特均價將在年底前達到每桶40美元。面對當前低油價態勢，全球油企爭相降低成本提升效率，盡量削減非必要資本支出并嚴格控制運營成本，力求桶油成本超過全年油價均值——因為這是企業能夠得以幸存并為未來發展的做好充分準備的唯一衡量標準。

01、國外石油巨頭桶油成本幾何

從國際上看，石油企業的銷售成本分成勘探成本、開采成本和非經營收入相關稅收三部分，另外資產折舊也可以算作與石油生產的直接成本。但最終，所有成本總和歸結為生產1桶油當量的總成本。 5月26日，道達爾集團中國主席趙偉良在接受新聞采訪時表示，近年來，道達爾不斷加強成本控制，盈虧平衡點從2014年的100美元/桶下降到目前的25美元/桶。進入低油價時代以來，道達爾的確遭受了一些損失：一季度公司凈利潤為18億美元，同比下降35%;宣布今年凈投資將減至140億美元以下，運營成本削減將提高至10億美元以上……但即便如此，由于桶油成本仍控制在國際油價之上，道達爾遭受的影響也不會如其他公司那么嚴重。

另一家石油巨頭BP也在著力降低桶油成本。去年BP首席執行官鮑勃·杜德利表示，BP在北海的平均生產成本從2014年的每桶30美元以上的峰值下降到每桶15美元以下，2020年預計BP在該地的生產成本將跌至每桶12美元以下。

諸如道達爾、BP這樣的石油巨頭，在全球投資范圍極廣，海上、陸上、頁巖的成本差距很大，所以油企在不同區塊的桶油成本也有差距。比如去年，?？松梨谠硎荆獙⒍B紀的石油開采成本降低到15美元/桶左右，這一水平僅見于中東的巨型油田;埃克森美孚的目標是到2024年將該地區的產量增加5倍，達到約100萬桶/天，從而使公司在該地可獲得每桶26.90美元的利潤。

但二疊紀上其他的獨立頁巖公司就沒有那么好的數據了。據雷斯塔能源報告顯示，只有16家美國頁巖油公司在二疊紀盆地新井平均成本低于每桶35美元的油田作業。

正是二疊紀頁巖油近年來對市場的強勁沖擊，讓OPEC、俄羅斯在內的石油生產大國損失慘重。但歷史悠久的產油國特別是歐佩克成員國，國家石油公司的生產成本就足以代表該國桶油成本，故而以國民經濟為支撐的財政背書連同政府政策的鼎力支持，讓國家石油公司享有私營石油巨頭無法企及的紅利，因此國家石油公司桶油成本則低得多。其中沙特阿美的平均生產成本為全球最低。2018年，該公司桶油成本為2.8美元;該公司2018年勘探和生產部門的平均資本支出為每桶4.7美元。

下圖是以國家為單位總結的桶油成本費用，如巴西、尼日利亞、委內瑞拉、挪威、伊朗等國家，這一數字基本能代表其國家石油公司的桶油成本水平。

02、“三桶油”中海油桶油成本最低

國內“三桶油”中，中海油的桶油成本最低。

2017年中海油公開數據，其在海上的開采成本已經低至7.16美元/桶，整體桶油成本也降至了31.74美元，其新開發項目的盈虧平衡點成功控制在35美元以內。而當時石油價格主要在50美元/桶上下波動，布倫特則在在57美元/桶波動。

2019年，中海油桶油主要成本已低至29.78美元/桶，實現連續6年下降，保持了成本競爭優勢;其中桶油作業費用降低至7.39美元/桶，創近年來最好水平。

值得注意的是，中海油的上游業務占比非常高。進入2020年的油價非常時期，石油行業上游領域慘淡依舊，很多石油公司之所以能夠盈利，很大程度上是依靠下游業務的對沖，靠上游業務實現大幅盈利的石油企業可謂鳳毛麟角。從下圖可以看出，即使與殼牌、?？松梨凇⒗灼账鳡栠@些國際石油公司相比，中海油依然具有優勢。

桶油開采成本最低、國際業務持續推進，使得中海油成為近年來全球利潤率最高石油公司之一。究其原因，在低油價態勢下，中國海油的“國際化”模式依然具備較強的靈活性，能對全球市場中價格跌宕做出較快反應，及時止損盈利。同時，持續優化投資管理、在增儲上產的同時重視成本管控也是中海油成功的秘笈之一。 低油價疊加疫情防控造成的全球需求劇降，給全球范圍內石油公司都帶來了嚴峻挑戰，國際油價較年內高點最大跌幅超70%，創有史以來最大單季跌幅，全球石油行業進入“嚴冬”。中海油繼續發揮成本管控優勢，在2019年桶油完全成本創近10年來新低的基礎上，繼續努力降低桶油成本。能夠抵御“嚴冬”的措施包括：加快數字化智能化轉型升級，推進從傳統模式到數字化的跨越，應用智能平臺技術實現海上油氣田遠程安全操控與監測;全面提升自主科技創新能力，“海洋石油119”是我國首個自主設計建造的深水FPSO，進一步完善了我國具有自主知識產權的深水油氣開發工程建設技術體系。 3月25日，中海油宣布，2019年度桶油成本降至29.78美元，凈利潤升至610.45億元;2019年，得益于產量增長和有效成本管控，盈利能力進一步增強，在國際油價同比下降超過10%的情況下，全年收入和利潤實現增長。油氣銷售收入達1,971.7億元人民幣，凈利潤達610.5億元人民幣。