業內人士推斷，油價戰從來不是關于沙特阿拉伯和俄羅斯。實則與美國頁巖有關。如果推斷是正確的，那么當美國頁巖油再次開始提高產量時會發生什么?

談論石油增產似乎還為時過早，因為西德克薩斯中質油仍低于每桶40美元，并可能在一段時間內保持在這一水平之下。頁巖油公司破產已經在進行中，未來還會有更多破產。據雷斯塔德能源公司(Rystad Energy)研究表明，實際上，多達250家美國頁巖油公司可能倒閉，除非價格顯著迅速提高。

專注于海灣地區的商業記者弗蘭克·凱恩說，下一次價格戰僅需每桶增加幾美元。這幾美元將激勵生產者開始增加產量。

凱恩寫道：“對于沙特阿拉伯來說，繼續改變市場的削減產量毫無意義，如果美國再次用石油充斥整個世界，那么削減的收入就造成了巨大的損失。” “爭奪市場份額的戰斗-各國將再次把油門調到最大的程度-石油價格戰將會重新開始。”

沙特阿拉伯今年第一季度的預算赤字為90億美元，在此期間，由于石油價格暴跌，收入下降了22%。阿美石油公司本季度的利潤下降了25%。據報道，沙特開始在國際市場上發行債券，以穩定其財務，因為它正以20年來最快的速度流失外匯儲備，因為它正遭受低油價需求疲軟和Covid-19大流行的雙重打擊。

同時，俄羅斯報告第一季度預算盈余為0.5%，盡管不高。它在4月份也保持了盈余，但是現在看來受疫情影響已經開始造成損失，財政部長安東·西盧安諾夫(Anton Siluanov)告訴當地媒體，政府計劃增加借款并推遲一些國家規模的項目，直到經濟復蘇。這位部長預測，由于石油價格的上漲和大流行，該國今年的GDP將下降5%。

從經濟上講，美國經濟的近期前景比沙特阿拉伯或俄羅斯的前景黯淡。有人認為第二季度GDP 出現兩位數下降，而后者則高達40%。美國石油業并不像俄羅斯或沙特阿拉伯那樣占美國GDP的很大一部分，但是與俄羅斯或沙特阿拉伯不同，美國石油業幾乎不能依靠政府援助。

因此，可以說，由于長期的價格下跌，幾百個美國頁巖鉆探公司破產了。隨著大流行的消失，這將與需求的逐步改善相吻合，并且除非出現第二波Covid-19感染，需求的改善將推高價格。發生這種情況時，幸存的頁巖油商(他們大多背負債務)將別無選擇，只能開始增加產量。

俄羅斯和沙特阿拉伯會怎么做?

俄羅斯表示，只要“便宜”意味著每桶不少于40美元，它就可以依靠廉價的布倫特原油生活數年。沙特阿拉伯需要兩倍的收支平衡。但是它需要收支平衡嗎?有許多國家對預算赤字感到安心，而美國是迄今為止最好的例子。沙特阿拉伯財政部長日前表示，沙特阿拉伯的經濟足以抵御低油價的影響。如果這是真的，那么它可能足以承受下一輪石油價格戰的提高產量，這將是對美國產量上升的唯一回應。

當然，存在一個樂觀的情況：需求增長如此之快，以至于每個人都對價格感到滿意。據俄羅斯能源部長稱，由于減產已高達1500萬桶/日，供需可能在兩個月內重新平衡。亞歷山大·諾瓦克(Alexander Novak)表示，這意味著當前的供應過剩已縮減至700-1200萬桶/日。

現在，我們所需要做的就是等待，看看需求能以多快的速度恢復，因為包括石油行業在內的人們都懷疑需求可能永遠無法恢復到危機前的水平。