油價在3月份創(chuàng)下歷史最大單月跌幅，緊接著在4月份創(chuàng)下歷史性價格：-40.32美元/桶。雖然負油價僅僅維持了一天，在交割前夕回歸到了11.57美元(此價格為CL2005期貨價格，以NYMEX交易所公布的價格為準)。

負油價是幾乎所有投資者都沒有想到的事件，除了CME交易所和當晚原油的空頭，這意味著大宗商品交易迎來了新的現(xiàn)象，即價格波動范圍的擴大，從原本的零到正無窮擴大至負無窮到正無窮。

然而，我們認為負油價很難再次出現(xiàn)，一是因為當晚的負油價成交量并不大，非常態(tài)的交易行為;二是出現(xiàn)負油價意味著交易和交割系統(tǒng)都會受到不同程度的影響，會產(chǎn)生額外的成本;三是負油價沒有持續(xù)過多時間，當晚就反彈至0上方，意味著這不是多空雙方認可的價格，屬于異常波動;四是在大家都有負油價的認識之后，空頭要將價格做空到負價的成本要高很多，得不償失。

從基本面來看原油，公開信息的分析結(jié)論依然是供過于求，但是隨著產(chǎn)油國的減產(chǎn)以及原油鉆井數(shù)量的下降，供需關(guān)系將在未來幾個月內(nèi)再次發(fā)生變化，因此原油可能會在五月份開始醞釀反彈的力量。

從數(shù)據(jù)來看，如果忽略掉4月份的負油價，原油呈現(xiàn)的是4月報中提及的寬幅震蕩，區(qū)間在16-32之間。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，五月份上漲概率達45%，平均漲跌幅為0.89%，相較于四月份來看，由于已經(jīng)有負油價的“前車之鑒”，五月份相對來說偏弱，但依然是偏看漲觀點。

我們將近期的原油走勢為樣本，篩選出歷史上相似程度達到80%以上的走勢，并觀察歷史走勢后30天的行情，發(fā)現(xiàn)7次上漲，2次橫盤，0次下跌，其中橫盤走勢大多是震蕩走高，歷史統(tǒng)計顯示原油五月份走高的可能性較大。

從技術(shù)分析的角度來看，日線圖級別原油呈現(xiàn)底部的楔形形態(tài)，這個形態(tài)一般是中繼形態(tài)，若在底部出現(xiàn)則為反轉(zhuǎn)形態(tài)。

目前從價格走勢來看，尚未確認現(xiàn)在是底部，若價格突破上軌，將有進一步走高的可能性，延續(xù)此前二次探底后的反彈行情，目前首見前高305。

MACD指標有抬升的跡象，但是力度沒有第一次探底的強，建議等待形態(tài)破位的機會，再進場做多會較為理想。

從國際原油價格來看，分析選擇的是美國原油的次主連合約，原因是主連合約存在負油價的K線干擾。

從CL2!(目前為CL2007)的價格走勢來看，原油借助下降通道走低，目前是確認下軌后反彈至上軌附近，最近的阻力在斐波那契23.6%回調(diào)位28.64，緊接著是35.67.

若價格突破下降通道，則有望測試1月以來的下降趨勢線，突破了下降趨勢線才能確認右側(cè)的反轉(zhuǎn)信號。

上個月原油的波動率再次放大，負油價更是創(chuàng)下了歷史性的里程碑，這也意味著原油短期內(nèi)還存在大幅波動的可能性，日內(nèi)漲跌幅達到10%已經(jīng)成為短期的常態(tài)，但由于價格已經(jīng)有企穩(wěn)跡象，且醞釀底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，意味著油價反彈的可能性逐漸變大，但建議投資者謹慎做多。

綜上，我們結(jié)合宏觀層面、數(shù)據(jù)層面和技術(shù)層面的分析，認為原油短期內(nèi)可能維持震蕩走勢，若突破底部的反轉(zhuǎn)形態(tài)可能呈現(xiàn)震蕩上揚的走勢，但數(shù)據(jù)顯示平均上漲的空間相對有限，建議低位可以輕倉做多，等形態(tài)破位后可繼續(xù)加倉多單。