最近5年來，新開采項目的支出不斷減少，石油產(chǎn)量的增速也不斷放緩。與此同時，國際海事組織(IMO)的一紙限硫令給航運燃油市場帶來巨大震蕩，大幅刺激了對低硫燃油的需求。許多市場評論人士認為，如果油價真的要回升到100美元/桶，那2020年便是最佳的時機。

然而，現(xiàn)實總是這么殘酷。從目前各大咨詢公司和交易者對供求關(guān)系的預測來看，石油市場并不會出現(xiàn)預期的供給缺口，最多會出現(xiàn)供給平衡，而更有可能的是，供給將遠超需求，也就是說油價上漲并沒有現(xiàn)實基礎(chǔ)。

讓原油多頭美夢破滅的罪魁禍首便是美國頁巖油產(chǎn)量大增和全球經(jīng)濟衰退。IHS Markit公司的歐佩克觀察員Roger Diwan說：

“2020年的供求關(guān)系已經(jīng)讓人非常擔憂，我們正在考慮是否下調(diào)對需求的預期，但這會讓油價的形勢更加嚴峻。”

事實上，原油市場已經(jīng)顯示出2020年將出現(xiàn)供給過剩的跡象。雖然在俄羅斯輸油管道污染危機和美國對伊朗及委內(nèi)瑞拉制裁的推動下，現(xiàn)貨市場供應(yīng)較為緊張，但是上周，油價仍然一度跌破60美元，比4月底75美元的水平低了20%。對此，Energy Aspect公司的首席石油分析師Amrita Sen說：

“既然油市的前景如此暗淡，那么市場現(xiàn)在做多三個月油價就沒有意義了。”

對明年的看空情緒也給沙特和俄羅斯領(lǐng)導的歐佩克+合作帶來了問題。如果市場預期正確，那么為了避免全球原油庫存突漲，歐佩克+或許只能繼續(xù)延長減產(chǎn)協(xié)議。未來幾周，歐佩克+各國將在維也納召開會議，討論2019下半年的生產(chǎn)政策。

當然，多頭們的預測也并非毫無道理，IMO“2020限硫”新政實施后，必定會推高柴油需求，因此很有可能會讓這一部分市場出現(xiàn)供給不足。但是，由美國頁巖油產(chǎn)業(yè)帶來的供給增長也會不斷限制油價上漲的趨勢。

世界幾大石油消費國的石油消費量環(huán)比增長值在今年3月已經(jīng)降為零，4月的需求數(shù)據(jù)也沒有明顯上漲。摩根士丹利石油分析師Maetijn Rats說：

“越來越多的證據(jù)表明，全球石油需求下降的速度將超過預期。”

目前，尚沒有任何預測認為伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量會恢復，去年，兩國石油產(chǎn)量總計減少了220萬桶/日，相當于整個德國的消費量。即便在這樣的情況下，市場還是一致預期全球油市會出現(xiàn)供給過剩。

各大能源行業(yè)機構(gòu)也給出了自己的預測。標普全球普氏在5月的一份報告中預計明年的供給過剩為40萬桶/日;美國能源信息署(EIA)預計過剩為10萬桶/日;Energy Aspects認為明年的過剩幅度較大，為50萬桶/日;而IHS Markit的預測則是80萬桶/日。

不過，石油市場的各個細分市場的供給情況各不相同。絕大多數(shù)咨詢機構(gòu)預計成品油的供給過剩會超過原油。

國際能源署(IEA)將在本周五(6月14日)首次發(fā)布對2020年的詳細預期。雖然該報告尚未發(fā)布，但從其此前IEA發(fā)布的2019-2024年5年展望中，也可以看出一些端倪。

在那份報告中，IEA預測明年的需求為1.02億桶/日，非歐佩克國家原油產(chǎn)量與歐佩克凝析油產(chǎn)量的總和為7190萬桶/日。也就是說，歐佩克只需填補3010萬桶/日的空缺，這和該組織當前的產(chǎn)量相當。但是在這份報告發(fā)布后，IEA上調(diào)了對2019年非歐佩克供給的預期，并下調(diào)了需求預期，這就表明，如果歐佩克繼續(xù)維持當前產(chǎn)量，到2020年，國際油市便會出現(xiàn)供給過剩。