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能源交易領域的大牛Gary Ross:油價不得不上漲了

2019-05-23 14:20  來源:交易時間網  瀏覽:  

在5月初阿聯酋富查伊拉港的油輪襲擊事件發生后,能源交易領域的大牛Gary Ross就知道,油價不得不上漲了。

不久之后有消息傳出,這些油輪與世界上最大的石油出口國——沙特有關。他開始意識到,無論事件背后的真相如何,矛頭都會指向伊朗,在美國已經收緊對伊朗石油出口限制的情況下,再加上雙方的“嘴炮”不斷升級,這件事將給中東核心地區的原油供應帶來新的風險。

如果把這件事放在10年前來看,那么油價很可能會立刻上漲。然而,由于美國頁巖油革命減緩了潛在和實際供應終端的影響,石油市場發生了很大的變化,10年前這種可能的結果并沒有發生在當下這一刻。

由于沙特的原油管道也受到襲擊,因此原油價格的確在那一周走高了,但也只是上漲了不到2%,價格略高于70美元/桶,比去年的高位還要低15%。Gary Ross表示,市場的反應比人們預期的更加溫和,反映了石油市場新的現狀。Gary Ross在創立對沖基金Black Gold Investors之前創立了能源咨詢公司Pira Energy,擔任普氏首席能源經濟學家。

“我的理論是,石油是所有交易中最為看跌的一個領域。人們對油價并沒有長期的信心,這就是為什么油價的反應不能像過去那么大了。”

這一觀點將在今年夏天能到驗證。與業內許多資深人士一樣,盡管他們承認市場已不像過去那樣瘋狂,讓不少交易員在這場中東的緊張局勢中根本沒能看見像曾經那樣大好的交易機會,但Ross仍然看好原油。

Ross警告稱,美國頁巖油的供應在5年前開始激增,終結了100美元一桶原油的時代。市場可能會變得自滿,指望油價只會下跌。有證據表明,看漲原油多頭可能是正確的。

Rystad Energy的分析師指出,供應終端的問題非常嚴重。目前,俄羅斯因為管道污染事件而損失了約25萬桶/日的產量,不過目前正在慢慢恢復供應,本月達到170萬桶/日,比去年的平均水平高出近50萬桶/日。

但中東地區就沒這么幸運了,美國對委內瑞拉和伊朗的制裁則導致供應減少了240萬桶/日,而且不太可能迅速恢復過來。歐佩克及其盟友也在執行減產協議,除了說過要滿足客戶的需求之外幾乎沒有任何要逆轉增產的跡象。

原油研究機構HFI Research的數據顯示,與去年不同的是,沙特、阿聯酋、科威特、俄羅斯和伊拉克無法抵消委內瑞拉和伊朗原油出口的下滑,歐佩克石油出口本月觸及4年新低。

Rystad Energy指出,目前有大約540萬桶/日的產量未能供應到市場上去,這對于每天1億桶的需求來說并不是一個小數目。在歷史上,僅1%-2%的供應變動就曾導致油價大幅波動。

該機構的分析師Bjørnar Tonhaugen指出,整體市場比季節性的正常情況更為趨緊,這不僅僅是風險溢價和對供應的削減而已。交易員指出,雖然現貨市場可能相對比較平靜,但趨緊的局面已經反映在期貨市場的結構中了。

近期交割的原油期貨合約與幾個月之后交割的期貨合約之間的溢價是五年來最高的,這表明,原油的交易商現在購買原油需要支付額外的費用。在經歷了去年的油價大跳水之后,對沖基金如今對大舉押注油價走勢更加慎重,他們現在更傾向于是押注近期期貨合約的價格繼續上漲,而不是直接押注現貨價格上漲。

RBC Capital Markets的策略師Helima Croft認為,尼日利亞和利比亞等國可能會引發進一步的風險,這些地區的動亂會導致石油產量出現周期性的下跌。如果其中的一個風險開始發酵,那么石油市場可能會迎來反彈。

Tonhaugen指出,因為預計今年晚些時候美國原油供應會增加,所以謹慎一點是可以理解的,但需求增長也低于2008年,因此該公司預測市場可能會在第四季度重回供大于求的局面。當然,這有一個很大的前提是,沒有出現嚴重的供應中斷。

而對于Gary Ross這位交易大咖來說,更加謹慎的另一個原因可能來自同行。近年來,一些主要以能源為基礎的對沖基金都關門大吉,這意味著流入石油的熱錢少了,像Andy Hall 和T. Boone Pickens這些傳奇交易員早已不在油市上活躍。不過,Gary Ross稱:

“假設有一天我們醒來后發現另一場供應中斷了,市場終于能夠意識到供應短缺問題,那么還是會有很好的交易機會的。交易市場雖然會不斷發展,但它從未完全改變。”

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