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2月煉焦煤需求有望逐步回升 價格延續偏弱走勢

2025-02-23 15:51  來源:中國煤炭報  瀏覽:  


1月,國內煉焦煤市場呈現穩中偏弱走勢。分煤種價格來看,1月初,安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤、濟寧氣精煤以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤每噸價格分別在1400元、1330元、1100元和900元。多數煤種價格每噸小幅回落20元至100不等,僅個別超跌煤種價格小幅反彈。1月31日,以上各煤種每噸價格分別為1400元、1230元、1100元和920元。

與此同時,海外煉焦煤市場震蕩下跌。1月初,海運澳大利亞一線主焦煤、非澳一線主焦煤和二線主焦煤每噸到岸價分別為210.6美元、196美元和166.5美元。國際個別主流鋼廠在轉售長協資源的過程中不斷降低報價,進而推動指數價格不斷走低。1月31日,以上各煤種每噸價格分別為196.4美元、187美元和159美元。中長期來看,因印度政府宣稱2025年上半年禁止進口冶金焦。對于印度市場而言,需要增加煉焦煤進口量以滿足終端需求,相應也會支撐海外煉焦煤市場。

1月煉焦煤市場延續弱勢的因素主要有以下三個方面:

一是元旦后煤礦產量快速回升,1月中旬前產量恢復至相對高位水平。對比需求,供給依舊延續寬松局面。機構統計數據顯示,1月上旬,煉焦煤礦產能利用率較去年12月底回升約3.3%,同比偏高約3.8%。1月下旬,隨著春節臨近,煤礦放假陸續啟動。據調研,國有煤礦放假1天至3天,民營煤礦放假5天至40天不等。相比2024年,煤礦放假時間縮短,尤其是部分國有煤礦、央企煤礦,從原來的放假2天至3天縮短至不放假,或者僅放假1天。

二是1月正值鋼材需求淡季,貿易商冬儲意愿低,鋼廠不斷通過壓低產量平衡供需。與此同時,鋼價下跌,鋼廠利潤不斷被壓縮,鋼廠有意打壓原料價。受此影響,鋼廠采購焦炭價格繼續下跌,分別于1月8日、1月20日、2月10日實行降價,每噸累計降幅150元至165元。自2024年10月底以來,連續經歷8輪降價,每噸累計降幅400元至440元。

三是社會庫存不斷增加。累庫壓力主要在上游端(煤礦、口岸、港口、貿易商等),尤其是進口煤方面。往年11月至12月是下游用戶冬儲補庫時期,2024年由于煉焦煤整體供應寬松,下游不僅補庫節奏慢,而且補庫力度小,導致上游端庫存難以完全消化。此外,無論在港口還是口岸,進口煤整體庫存繼續維持高位。在下游需求有限的情況下,進口煤只能通過降價來緩解庫存壓力。

2月的煉焦煤市場走勢,需要從以下幾個方面分析。

從國內供應方面來看,2月,煤礦產量將逐步恢復正常,中下旬有望恢復至高位。一方面,統計數據顯示,今年煤礦放假天數較2024年縮短1天至2天,農歷正月初十(2月7日)前后約95%以上煤礦恢復正常生產。另一方面,煉焦煤主產區在山西,2024年上半年山西省產量下降,進而全年原煤產量低于預期目標。2025年山西省煤炭產量目標暫定13.4億噸。

從進口煤方面來看,預計2025年煉焦煤進口量有望小幅下降,主要體現在海運煤方面。其中,蒙古國煤方面,一方面,一季度蒙古國煤長協成本每噸下跌7美元至69美元,測算到口岸落地成本價為每噸835元,也是2020年以來的最低長協價。前期庫存均在高價時購入,為平攤成本不排除貿易商有加量進口的行為;另一方面,2025年蒙古國有計劃增加對我國煤炭出口量至8100萬噸,其中煉焦煤有望達到6000萬噸。海運煤方面,進口量預計小幅下降。由于1月國外價格跌幅小于國內,進口煤利潤持續倒掛,加上印度上半年禁止進口冶金焦,有望維持煉焦煤海外需求,或將影響一部分到中國的量。

除此以外,自2月10日起,中國對美國煤炭關稅加征15%,累計征稅為18%。以2024年港口進口最多煤種——百麗為例,當前百麗中國到岸價為每噸120美元,測算加征關稅后,每噸成本上漲130元左右。短期內,因煉焦煤總體供應偏寬松,加征關稅暫無實質影響。長期來看,減少從美國進口煉焦煤是必然。從往年來看,我國2021年進口美國煉焦煤1023萬噸,2022年進口437萬噸,2023年進口588萬噸。今年進口量預計在500萬噸至600萬噸之間,其原因一方面雖然國際煉焦煤供應寬松,美國煉焦煤更傾向于出口歐洲,但隨著歐洲需求下降,出口格局轉變,中國仍是美國的主要出口目標國之一。另一方面加征關稅后,美國煉焦煤的價格優勢大大降低,國內終端和貿易商可能考慮減少進口量。

從需求方面來看,煉焦煤需求有望逐步回升,但對價格拉動作用暫時有限。鋼材處于低產量、低庫存階段,加上鋼廠利潤尚可,支撐鋼廠產量有望繼續回升。換言之,鐵水見底有望回升,但由于終端需求仍處淡季,需求回升較慢,預計鐵水回升幅度有限。年后焦炭供需結構仍顯寬松,焦炭價格有繼續下降預期,加上鋼焦企均保持低庫存策略,難以推動煤價反彈。

從庫存方面來看,2月社會庫存有望下降,不過隨著時間推移,降庫幅度將逐步收窄。一方面下游需求邊際逐步好轉,鐵水日漸回升,剛需原料有望小幅增加;另一方面煤礦產量逐步恢復,港口和口岸僅維持剛需采購,中間環節拿貨謹慎,上游端大概率延續增庫。整體增減相抵后,社會庫存有望小幅下降。隨著上游端壓力逐步增大,降庫幅度隨之收窄。

從價格方面來看,煉焦煤價格延續偏弱走勢。其中,2月上旬因煤礦產量尚未完全恢復,煤價有望階段性企穩。2月中下旬隨著煉焦煤產量逐步回升,供給恢復,煤價或將再次面臨下跌壓力,預計跌幅在每噸100元至150元。因動力煤跌幅相對較小,與動力煤相關的跨界煤種跌幅或將有所收窄。


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