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全球石油市場多方博弈,會走向供應緊縮嗎?

2023-07-31 13:59  來源:經濟日報  瀏覽:  

今年上半年,石油市場各方力量幾經博弈,看空者眾,而多方力量也在集聚;油價始終保持著區間波動,震幅有所縮小,但未來走勢仍然難以捉摸。近一個月來,國際油價穩中向上,倫敦布倫特原油期貨價格重回80美元/桶以上。綜合來看,有三大因素左右今年國際石油市場走向。

第一,全球原油供應趨緊狀況沒有改變。

歐佩克+產油國在6月份決定將原油減產延長至2024年年底,而沙特阿拉伯將繼續每天自愿減產100萬桶石油產量,產量維持在900萬桶/日左右。同時,俄羅斯也宣布為保證市場平衡,將于8月份每日自愿減少50萬桶石油出口。

預料中的減產消息導致當天油價上漲 1%,并沒有給市場帶來過度恐慌,但分析師一直提醒投資者注意供應緊縮即將到來。

市場信息較為混亂,很難據此做出準確判斷。例如,美國能源信息署預測,非歐佩克產油國將推動全球原油產量在今明兩年分別增加150萬桶/日和130萬桶/日。美國、挪威、加拿大、巴西和圭亞那等國的產量增加幅度較大,這在一定程度上限制了油價上漲空間。

然而,來自歐佩克的消息則強調需求方。 歐佩克一再強調,亞洲持續強勁的經濟增長將大大促進今年石油需求增長。沙特阿美公司預測,來自中國和印度的石油需求增長將超過200萬桶/日。

對于石油交易業內人士來說,產油國影響油價的任何動向都值得關注,特別是歐佩克屢屢出臺限產保價措施。據悉,美國石油和天然氣鉆探活動有所減弱,一度達到去年4月以來的最低水平。當鉆探活動收緊時,未來供應將會出現緊張情況。美國還存在監管環境問題,拜登政府大力支持新能源和替代能源的發展,這進一步削弱了未來生產更多石油和天然氣的動力。此外,俄羅斯原油出口目前已連續2周出現下降跡象,下降趨勢可能持續半年以上。可見,今年夏天原油供應將出現緊張狀況。

渣打銀行的研究報告指出,未來幾個月全球石油供應水平將發生重大變化,上半年主要產油國的供應控制一直是關鍵;到了下半年,市場需求可能會起主導作用。對此,國際能源署表示,隨著全球范圍內的原油需求彈性增加,可能導致下半年供應趨緊,對油價構成壓力。但該機構預計今年下半年布倫特原油平均價格為79美元/桶,高于此前預估,同時將明年油價上調至平均每桶 84美元。

第二,原油戰略儲備充當價格控制工具。

“石油武器”由來已久,早就被當成應對地緣政治沖突的有力工具,現如今也不例外。

近年來,美國和沙特關系全面降溫,從戰略盟友到冷眼相對,究其原因,還在于兩國都在爭奪原油市場的定價權。

沙特決定與歐佩克+其他產油國一起削減石油產量,使得正忙于與高通脹作斗爭的美國如鯁在喉,因為高企的能源價格必然會加劇通脹,打亂美聯儲的如意算盤。只要沙特采取減產行動,美國便會警告其“承擔后果”。

有分析指出,油價高低事關重大。對歐佩克和其他產油國來說,自然是價格越高越得利,而恰恰相反,主要能源進口國和消費國則希望得到廉價的油氣供應。理論上講,沙特要實現今年的財政盈虧平衡,需要每桶油價達到78美元作為保障,這樣原油出口收入才能滿足其預期財政支出。當然,實際支出要遠大于預算。較低的原油價格將造成一些產油國入不敷出。

另外,一些依賴進口石油和天然氣的主要西方國家擔心80美元/桶的價格將助長通脹,而利率保持高水平則容易導致經濟衰退。甚至在美國流傳這樣一個說法:油價每變化10美元,一加侖汽油價格隨之變化25美分至30美分;而一加侖汽油每上漲1美分,每年就會損失超過10億美元的消費支出。所以,當國際油價超過80美元/桶,甚至突破百元大關時,美國必然會有所動作,其中一個重要干預武器就是石油戰略儲備。

據美國能源信息署統計,美國石油戰略儲備(SPR)目前處于數十年來的低點。截至7月14日,當周美國商業原油庫存減少70萬桶,總數為4.574億桶;汽油庫存減少110萬桶,產量大幅下降至日均950萬桶。去年,拜登政府開始釋放1.8億桶原油儲備,以便打壓油價,到目前共出售了2.91億桶。也就是說,即使以70美元/桶的成本補充近3億桶石油,也需要花費210億美元,這對美政府來說將是一項艱巨的任務。也有專家分析認為,如果沒有充足的戰略石油儲備,美國很快會面臨能源供應鏈中斷的風險。也許美政府還不能放棄SPR這樣的安全網。但是,明年又到了美國大選年,拜登政府當務之急顯然是要抑制通脹穩就業,而繼續釋放石油戰略儲備是控制油價的最便利手段。

第三,世界經濟增長不確定性降低石油需求預期。

國際能源署研究報告認為,在加息背景下世界經濟復蘇乏力,尤其是主要經濟體工業活動放緩,全球對石油需求增長有限,歐洲市場一直萎靡不振。上半年全球經濟表現可謂喜憂參半,因此不能完全排除下半年經濟出現衰退的可能性,不甚樂觀的經濟前景也將給油價上行帶來壓力。

全球經濟增長存在不確定性,對石油需求的潛在影響也難以預料。國際能源署在近日發布的月度石油市場報告中預計,今年全球石油需求將增長220萬桶/日,達到1.021億桶/日,創下新紀錄。受石化產品使用量激增的推動,中國將占全球石油需求增長的70%。美國能源信息署也預計,今年石油消費量將增加160萬桶/日,明年將再增加170萬桶/日。統計數據還顯示,6月原油供應量僅比去年10月份歐佩克+第一輪減產開始前的水平低7萬桶。伊朗石油產量激增、哈薩克斯坦和尼日利亞逐步恢復產能,使得原油市場供應足以滿足需求增長。

相比之下,歐佩克的預期則更為樂觀。 歐佩克秘書長海賽姆·蓋斯認為,到2045年,全球原油需求將增至1.1億桶/日,比目前水平增加23%。亞洲市場尤其是中國和印度,將在可預見的未來推動全球石油需求增長。

華爾街一些大投行一直是看空石油的主力,半年來石油期貨市場也因賣空者主導投機市場而變得人心惶惶。高盛將今年油價預測從100美元/桶下調至86美元/桶。花旗分析師也悲觀地認為,由于需求低迷和年底前非歐佩克產油國供應增加,即便沙特堅持減產也不太可能長期維持80美元/桶的價位。目前來看,無論是商品市場還是資本市場,大家都在觀望。

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