原油和天然氣市場在2020年跌至25年來的歷史低點后正在重新進行調整。2020年4月20日，紐交所原油價格跌至每桶負40.32美元，這是自1980年代初WTI開始交易以來的最低價格。隨著儲存設施被填滿，這種能源大宗商品無處安放。西博恩(seaborn)布倫特(Brent)基準期貨跌至本世紀最低水平——每桶16美元。

此外，2020年6月底，天然氣價格達到1.432美元/百萬英熱，這是1995年以來的最低價格。

從那以后，價格開始回升。對導致需求蒸發(fā)的全球新冠肺炎疫情結束的樂觀情緒推高了石油和天然氣價格。與此同時，創(chuàng)紀錄水平的央行貨幣流動性和政府刺激措施增加了全球貨幣供應，在全球金融體系中播下了通脹的種子。

2021年初，原油和天然氣價格不斷走高，這一趨勢似乎還將持續(xù)下去。美國石油基金和美國天然氣基金是ETF產品，隨著石油和天然氣期貨合約的投資組合漲跌。

美國能源政策轉變:石油產量即將減少

美國取消了Keystone XL輸油管道項目，該項目將加拿大阿爾伯塔省的原油輸送到美國。

加強監(jiān)管和向替代能源轉變將減少美國的石油產出。此前，美國主張將石油和天然氣生產從中東和其他全球生產國組織中獨立出來，而當前的政策路徑將改變美國的能源格局。

紐約商品交易所原油期貨價格升至新高，并有望繼續(xù)上漲。紐約商品交易所原油期貨周線圖顯示，這種能源大宗商品上周升至每桶66.42美元的新高。原油價格在3月5日突破了2020年每桶65.65美元的高點。下一個目標在每桶66.60美元附近，也就是2019年4月的高點位。

未平倉情況下，紐約商品交易所石油期貨市場的多頭和空頭頭寸總數接近250萬桶，高于11月初的200萬桶水平，要知道，當時能源大宗商品達到每桶33.64美元的低點，并恢復了從2020年4月開始的上升軌跡，創(chuàng)下歷史新低。價格動能和相對強弱指標仍處于超買狀態(tài)。周波動率為2.9%，反映了油價緩慢而穩(wěn)定的攀升。

天然氣價格走低

2020年6月，天然氣期貨價格跌至25年來的最低水平，近月合約價格為每百萬英熱1.432美元。

自那以后，天然氣價格連續(xù)走低。雖然未平倉合約指數從超過130萬降至略低于120萬的水平，這可能是季節(jié)性因素造成的。3月初，天然氣市場將迎來需求淡季，因為本月底，天然氣庫存將開始攀升。

截截至2009年9月，周價格動能和相對強弱指標均為中性。2021年，每周的歷史波動率一直穩(wěn)定在50%以上，但從去年11月初需求旺季開始時的80%以上有所下降。

美國和歐佩克原油產量下降助力油價上漲

美國原油產量在2020年3月達到創(chuàng)紀錄的1310萬桶/天。根據美國能源信息署(EIA)的數據，截至2月26日當周，日產量為1000萬桶/天，同比下降23.7%。

美國能源政策的轉變可能會導致從2020年3月開始的創(chuàng)紀錄產量在可預見的未來保持不變，因為現在的監(jiān)管環(huán)境支持未來幾個月和幾年內更低的產量水平。

盡管替代能源可能最終會讓美國實現能源獨立，但短期影響是，將部分定價權交還給了歐佩克和俄羅斯。上周，盡管油價上漲，但歐佩克+決定保持目前的生產政策不變，沙特阿拉伯將繼續(xù)自愿額外減產。

隨著美國經濟逐漸擺脫疫情困境，此舉可能會擠壓美國消費。沙特石油部長在CNBC接受記者采訪時表示，歐佩克+目前已經提高了石油市場的定價權。歐佩克成員國寧愿以更高的價格賣出更少的石油，也不愿以更低的價格賣出更多的石油。在歐佩克最新產量決定的影響下，原油期貨價格再創(chuàng)新高，超過2020年的峰值。

與前幾年相比，天然氣庫存正在下降

3月4日，EIA公布了全美天然氣庫存的最新情況。雖然最新的供應數據顯示，截至2月26日，美國庫存減少了1.845萬億立方英尺，低于普遍預期，同比減少13.1%。此外，2月底的庫存較5年平均水平低8.8%。

未來幾周股市將繼續(xù)下跌。Estimize網站顯示，目前的普遍預期是，截至3月5日當周的庫存將再減少880億立方英尺。

牛市很少是呈直線的。在大宗商品領域，原油或天然氣期貨市場通常需要一次供應沖擊才會出現拋物線走勢。由于全球一半以上的原油儲備都在中東這個充滿不可抗力的地區(qū)，總有可能發(fā)生意外事件，導致油價大幅走高。

總而言之，美國能源政策的轉變對油氣價格是有利的。我們已經看到這種影響滲透到能源大宗商品的價格上。在未來幾周和幾個月里，逢低買入石油和天然氣可能是最佳的做法。