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談中國光伏產業未來發展方向

2020-10-15 09:00  來源:證券之星  瀏覽:  

如果你看著中國光伏產業鏈已經漲了好幾倍了就不研究它,你將錯過這個有未來的行業。馬斯克多次發表言論認為光伏甚至比新能源車前景更大。蘋果環形總部的屋頂也都用的光伏發電。環保、可再生、成本低、技術不斷突破令光伏這個行業看起來就很酷很有未來。

而中國就坐在光伏這輛大車的駕駛座上。自18年始,中國光伏便領先世界,相應生產設備,生產工藝,生產成本均達到世界領先水平,且完全實現國產化。這才是真正實現以內循環為主,內外雙循環的行業。我們從申萬宏源的統計數據可以看到,11年到19年就是外國光伏企業的血淚史,都被干了一個遍。

在剖析行業之前,先來個靈魂拷問:我們為什么要用清潔能源?

一、有一個長期原因:環保和可持續發展

人類和汽車每年無止盡的向外排放二氧化碳等溫室氣體,如不加以限制,據法國科學家預測,悲觀估計到2100年全球均溫將提高7攝氏度,那到時候適宜人類生存的環境就全變了,氣候變暖對人類造成威脅已經是共識,這點媒體一直都有說,在此就不多贅述。另一方面空間中二氧化碳含量變高,含氧量變少本來就不是什么好事。別到時候整得自己真就無法呼吸了。還有從能源角度,目前過于依賴不可再生的化石能源,是不能做到可持續發展的。

但這個既然是長期原因,那肯定推動很慢,人類還是偏短視的。所以這時候國外有一堆科學家開始害怕了,他們聯合了一堆政治家搞了好幾個國際會議(09年哥本哈根世界氣候大會、15年巴黎氣候變化大會等)要加速限制碳排放。中國作為負責任的國家,領導人也在這方面有多次表態,并承諾在2060年實現碳中和(碳凈排放為0)。

目前已知可以大面積推廣解決問題的,一個就是光伏,另外一個是風電。而前者的碳排放只有傳統能源的10-17分之一左右。另一方面,清潔能源的突破也破滅了某些政治勢力用碳排放限額來阻止發展中國家發展的企圖。

二、有一個催化劑:平價上網及衍生出的金融屬性

如果說環保這個長期原因推動較慢的話,平價上網的突破就是一個非常重要的行業標志性事件,這是一個重大催化劑,讓光伏的經濟效益直接能和火電水電競爭。平價上網通俗解釋就是,光伏發電不用補貼上網就可以和其他能源發電競爭。這個在2020已經基本實現。在一些光照資源并地廣人稀的地區已經產生了很大的經濟效益。可以說這是一個催化劑,這種用利益推動的行業是發展最快的。

為了方便直觀感受光伏這十年的劇烈變遷,我們可以看看以下兩個數據。

據興業證券數據:

2009年至2019年光伏度電成本下降達89%

2019年光伏發電平均度電成本已至40美分/kWh ,已經是各類電源中成本最低的電源之一。

平價上網就是當前光伏大規模裝機的基礎。而這個目標的實現要得益于18年的531新政算。18年,發改委、財政部、能源局聯合發布了《關于2018年光伏發電有關事項的通知》,光伏補貼急速下降,明確表態補貼退坡的信號,預計到2020年正式市場化。這一年,行業殺得血流成河,落后產能紛紛出清,光伏龍頭隆基股份當年的利潤幾近腰斬。但經此之后,組件價格也被打了下來。然后我們看到在南歐的西班牙和意大利已經實現了發電側的平價。如果說18年之前是補貼推動的政策性市場,那么18年531之后基本上就邁向了市場化。是一次行業的供給側改革,馬太效應明顯,剩下的龍頭強者恒強。隨著技術的不斷優化未來替代趨勢將會更明顯。

當然,如果從金融的角度來看將會更直觀。我國27省的平價IRR已經在8%以上,在廣東、黑龍江、海南等地IRR甚至能達到13—17%的水平。而在歐洲一些地方光伏發電站的IRR已經達到了10-12%這樣的水平。在歐洲這在低利率甚至是負利率的國家,這類項目的吸引力太大了。而且和中國不同的是,國外這個清潔能源的補貼有不少政府還沒有停,在徹底退坡之前賺一波補貼,這也是海外這些年集中搶裝的原因。

未來的技術趨勢

小靈通終成為歷史,技術路線一定會往更高效的方向

光伏行業每一輪技術變革都會倒下幾個企業。

早期05-07年硅核心技術和工藝都在外國,嚴重依賴進口,彼時的光伏企業看中硅料嚴重不足,而且硅料利潤率高大幅投資上游硅料。但在08年危機及之后的雙反,硅料價格一路向下。無錫尚德、保定天威、江西賽維大規模押寶硅料,在行業寒冬的時候虧損不斷擴大,且負債率不斷上升,終于在16年的暖春沒熬過去。當然,天威還搞了新能源,步子邁太大扯了蛋。

要說倒下的企業,那15年中國首富李河君的漢能肯定不能不說,漢能光伏業務怎么倒下的?李河君就是個資本玩家,是搞關聯交易套現的高手,也就是鉆政策的空子。本就沒想好好干活,但如果技術路線要是選正確了,光伏業務衰敗也不會那么快。歸根結底,漢能大規模押寶的技術路線就是錯的,搞了薄膜。那可是眾多技術路線中轉化效率最低的。通俗點說就是生產了一批小靈通,鉆政策空子,成一時而已。

海潤光伏也是一個倒下的典型,公司全產業鏈都布局,但自身無任何優勢產業,而且在多晶硅和單晶硅里又選擇了多晶硅這個轉化效率低的。說白了沒有一點護城河,連年虧損,終于在18年531后,退市了。

光伏行業說白了,在實現平價上網之前和平價上網之后那就是兩個行業。前面就是個騙補貼的行業,而真正想做事的一定會想清楚,行業的關鍵就是度電成本,而實現度電成本瘋狂下降的關鍵點就在轉換效率。

這一點現在的老大哥隆基,早在06年的時候就想得很清楚了。

早在06年之前,隆基對于未來是選擇薄膜、單晶、多晶、物理硅等技術路線還是不很明確。但06年鐘寶申的加入讓隆基堅定地走了單晶硅路線。他們花了半年時間,對光伏行業的本質做出了個判斷:光伏行業的本質就是平價上網、而能夠實現平價上網將度電成本降到最低的技術路線就是單晶,而且未來的光伏行業一定是個充分競爭的行業。

所以我們看到隆基在后來的每一輪選擇,都選對的。這其實是第一性原理,對事物本質的判斷起 了 作用。

我們看到隆基在實現平價上網之前,產線都相對保守,老的淘汰產線能處理就處理。畢竟技術升級快,小靈通生產多了容易爛在倉庫。但實現平價上網之后就不一樣了。說白了,實現平價上網后,哪怕后面技術繼續進步,但前面的產線也依然擁有價值 , 就是賺多賺少的問題。

就目前的光伏電站,回本大約只需要8年,而火電 需要 是1 5 年 左右,以后也許 更低,但據 《bp世界能源統計年鑒》第69版 的1 9 年數據,比這不好的煤炭,能源占比還占 27 %,我替代你火電等不環保的能源不就行了?光伏1 9 年只占全球發電量2 .7 %。

而年初隆基董事長在接受PV-Tech訪談時也作出樂觀預測:“我們認為未來10年有1000GW以上的新增市場空間。”,這對應的是2019年全球光伏新增裝機僅97GW。雖是預測,但這個預期空間確實太大了,和19年比竟有10倍的空間。

李振國在與P V - T ech對話中,有一句話,我們證星研究院認為說得很對:“行業的焦點在持續變化,真正的核心在于你一定要把領先技術、產品和成本能力建立起來,那么無論行業怎么變化,你始終能夠立于不敗之地。”

現在價值量很大的硅片也不會永遠躺著賺錢,隆基和其他幾家的成本差距未來肯定會降低,但領先技術、產品、成本能力、領導層認知水平和規模優勢會持續發揮作用。

說白了就是在這樣一個充分競爭的行業中,押寶技術,不如選擇持續靠譜有眼光做技術的人。

未來技術方向研判:大硅片+異質結+ 無人工廠

要在這個行業勝出,是需要或是技術、或是工藝、或是規模達到領先水平的。隨著17年前后我國生產設備的全面國產替代后,我國的光伏產業鏈開始走到了世界的前列。我們的技術、成本、規模優勢顯著。

光伏其實是個技術含量不是那么高的行業,但如果能做到更高的轉化效率,更低的成本那就是很有競爭力的。

未來光伏的發展趨勢也肯定是選擇更好的技術,更低的成本。我們在前面分析倒下的光伏企業就能看出這點。

比如產品選擇必須布局更高轉換效率的技術路線,比如單晶硅之于多晶硅之于薄膜。(轉換效率分別為:前者隆基的商業化產品已經達到了24%轉換效率,多晶硅大致19%轉換效率,而薄膜大致只有14%)。

大硅片

所以未來讓單晶硅轉化效率更高的技術路線的大硅片,這肯定是一個未來技術的發展趨勢。

這方面中環在做210MM,隆基在做182MM,不過未來這樣肯定還得做大。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

異質結電池

異質結( HJT)電池是大勢所趨,異質結電池轉換效率高,拓展潛力大,工藝簡單并且降本路線清晰。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

無人工廠

其實自動化生產最快能應用的地方就是光伏領域。據安信證券:羅博特科做的自動化產線與傳統太陽能電池片產線相比,公司提供的工業 4.0 高效電池生產線能使用工減少 40%,能源消耗降低 30%,生產效率提升 25%, 競爭優勢明顯。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

產業鏈價值:硅片價值量又穩又高,但產業鏈整合是大勢所趨

下游逆變器:

華為丟失的份額被陽光電源和錦浪科技瓜分得差不多,小零件環節,利潤率較高。

下游組件:

17年之后這方面的小技術迭代很快,組件產線淘汰太快,小廠根本沒法玩,未來組件的產業鏈門檻很高,產線會集中。大概都是TOP5的份額,隆基、晶科、天合、晶澳規模優勢明顯。目前價值率低,未來作為2C的渠道入口,未來會增加不少價值。

中游電池:

電池主要靠設備和產能規模做出競爭力,通威不錯。目前電池價值率適中,不過有技術顛覆風險,比如鈣鈦礦。

上游硅片:

只要硅基技術不變,沒啥大風險。是集中度和規模門檻最大的的環節。 目前隆基最有優勢,但隨著工藝接近理論極限,未來差距將越來越小。但這行業規模優勢太重要,只要隆基爆一爆產能降一降價,新玩家基本進不了場。目前隆基和中環這兩玩家優勢較大。硅片目前價值率最高。

上游硅料:

大化工行業,周期性明顯,經營風險較大的行業,不過也可能受益于行業長期成長。不多分析。

上游設備:

光伏行業設備迭代快,跟著技術走,比如說新的HJT電池,比如說升級到大硅片生產設備就要全替換。設備的價值率不錯,但是階段性的。需要看領先技術的布局。大硅片方面晶盛機電研發的8英寸硬軸直拉硅單晶爐還可以。金剛線切割方面,是確定了的老技術,這就不多說了,有上機數控生產的切片機為代表。

總的來說,未來相關的技術差距將會縮小,產業鏈整合正當時。而組件的渠道價值會提升,所以我們看到專注硅片的隆基開始做組件。

光伏的問題與兩個解決方案

光伏的發電出力曲線和用電高峰是錯峰的。這也是之前棄光的原因。現在有兩個解決辦法:

1、 超遠距離傳輸電的特高壓,將用電少區域多余的電往用電緊俏的區域送。特高壓最遠輸電距離可超過5000公里。

2、 光伏儲能,這個是未來能源的終極解決方案。有幾種方式,一般家庭或者用電池,發電側或者用吊塔、或者抽水蓄能。

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