沒有人會想到油價會跌到冷戰(zhàn)結(jié)束以來的最低點。油價到了30美元已經(jīng)是對想象力的沖擊，而現(xiàn)在已經(jīng)徘徊在了20美元一線。當(dāng)然，如果回溯歷史的話，油價還有更低的時候，但是從上個世紀(jì)70年代以來，美元大大貶值，信用貨幣時代，什么都在漲價，油價如果跌到個位數(shù)的話，估計多數(shù)石油公司都要破產(chǎn)或者轉(zhuǎn)型了。

在油價暴跌的背后是什么呢?可以說是產(chǎn)油國的一場內(nèi)訌，沙特、俄羅斯和美國都算是世界頭號產(chǎn)油國，在這個三足鼎立的格局中，沙特發(fā)動了一場突襲，而俄羅斯在暗中配合，躺槍的是美國，但是美國的身份比較復(fù)雜，不只是產(chǎn)油國，還是石油消費國，更重要的是它是世界頭號強(qiáng)國，是三國中最強(qiáng)的一方。在短期內(nèi)，沙特和俄羅斯具有一定的優(yōu)勢，但是時間并不在沙特和俄羅斯一邊。未來的歷史學(xué)家可能會認(rèn)為這次價格大戰(zhàn)是沙特、俄羅斯的防御性攻擊，也可能是一次失敗的反擊。

在沙特所代表的歐佩克與俄羅斯就新的石油減產(chǎn)談判破裂之后，油價一路暴跌，著實令人眼花繚亂，一桶油比不上一桶水，更不用說可樂了。這樣的價格是不是合理呢?當(dāng)然不合理，因為沒有反映出石油的價值。油價包含著商品價值、地緣政治風(fēng)險以及金融市場的情緒。油價下跌，對產(chǎn)油國來說肯定是不友好的，尤其是財政嚴(yán)重依賴石油出口的沙特和俄羅斯。

蹊蹺的是，油價低迷的情況下，產(chǎn)油國卻發(fā)動了進(jìn)攻，沙特宣布原油日產(chǎn)量將達(dá)到歷史性的1300萬桶，但更令人奇怪的是沙特和俄羅斯之間的關(guān)系。克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫說，我們知道美國的石油部門陷入了巨大的困境，同時佩斯科夫否認(rèn)俄羅斯和沙特之間進(jìn)行價格戰(zhàn)，他說兩國關(guān)系非常好，其他國家不應(yīng)該介入到沙俄之間的雙邊關(guān)系。

沙特是歐佩克的老大，而俄羅斯是非歐佩克的老大，兩個老大之間在2016年達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，共同維護(hù)油價，本來歐佩克內(nèi)部已經(jīng)形成共識，與俄羅斯商談新的減產(chǎn)協(xié)議，但是被俄羅斯拒絕了。看起來是兩大產(chǎn)油國之間鬧掰了，但實際并不是這么簡單。俄羅斯認(rèn)為新的減產(chǎn)協(xié)議對于穩(wěn)定價格沒有什么用，沙特可能在一定程度上也認(rèn)可了這樣的觀點。為什么呢?

第一，世界能源市場的供應(yīng)方發(fā)生了變化，沙特和俄羅斯的雙頭格局被打破了，美國躍升為世界第一大產(chǎn)油國，改變了產(chǎn)油國的格局，從“二人轉(zhuǎn)”變成了“三國殺”。如果沙特和俄羅斯同時減產(chǎn)，但是美國不減產(chǎn)，即使價格能夠上漲，那又怎樣?美國才是最大的獲益者。第二，能源需求結(jié)構(gòu)也在變化，傳統(tǒng)產(chǎn)油國面臨著新能源的巨大沖擊，這也是沙特王儲薩勒曼焦慮的地方，當(dāng)世界不需要沙特石油的時候，沙特該怎么辦?沙特需要為一個后石油時代做準(zhǔn)備，但是在這個漫長的過渡時期，沙特需要保持石油的主導(dǎo)地位。

新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，全球航空業(yè)遭受重創(chuàng)，而且隨著疫情在全球大流行，石油需求將進(jìn)一步受到打擊，高盛預(yù)計2020年原油需求將同比下降110萬桶/日，可以說，原油需求處于崩潰的狀態(tài)。這個時候產(chǎn)量不減反增，豈不是太瘋狂了?沙特的做法算是富貴險中求，絕地一擊。借助需求的崩潰，一舉擊潰沙特和俄羅斯面臨的兩大共同敵人：一是美國的頁巖油生產(chǎn)商，二是新能源。就實質(zhì)來說，沙特和俄羅斯的價格戰(zhàn)，至少在形式上是聯(lián)手絞殺美國頁巖油生產(chǎn)商，因為這些生產(chǎn)商的成本比俄羅斯要高，比沙特要高好幾倍。

油價暴跌，讓美國的頁巖油生產(chǎn)商備受壓力，頁巖油革命在很大程度上依靠金融市場的支撐才繼續(xù)下來，通過大量的舉債和復(fù)雜的融資，頁巖油企業(yè)獲得了資金，但是油價暴跌，讓這些企業(yè)面臨著巨大的債務(wù)壓力，頁巖油企業(yè)的債務(wù)高達(dá)2000億美元，今年到期的債務(wù)超過400億美元。如果國家不介入的話，頁巖油企業(yè)熬不過漫長的寒冬，僅僅依靠企業(yè)削減成本、裁員，無法保證現(xiàn)金流，最后可能不得不出局了。

企業(yè)與國家之間的較量，企業(yè)是沒有勝算的，這是沙特對美國頁巖油企業(yè)突襲的本質(zhì)。問題在于，石油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)變成了戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，特朗普上臺之后廢除了奧巴馬政府時期的清潔能源法案，鼓勵頁巖油氣生產(chǎn)，特朗普還不斷為美國的頁巖油氣尋找買家，甚至逼迫歐洲放棄“北溪2號”。現(xiàn)在一個最大的變量就是特朗普政府會怎么面對這場價格戰(zhàn)?美國有很強(qiáng)大的能源利益集團(tuán)，價格暴跌之后，特朗普宣布要充實國家的石油戰(zhàn)略儲備，其實也是拯救美國的頁巖油生產(chǎn)商。

美國從上世紀(jì)70年代就追求能源自主，現(xiàn)在變成了石油凈出口國，不會坐等頁巖油生產(chǎn)商破產(chǎn)。當(dāng)美國政府介入之后，產(chǎn)油國的三國演義才真正開始，美國政府可能會對來自沙特、俄羅斯的石油加征關(guān)稅，理由是涉嫌傾銷。在疫情大暴發(fā)之際，頁巖油企業(yè)可能還不是特朗普關(guān)注的焦點問題，但是疫情平穩(wěn)后，頁巖油革命以及美國能源自主是他不會無視的戰(zhàn)略。

現(xiàn)在的油價對石油企業(yè)來說是“黑天鵝”，沙特阿美的股價也在暴跌，另外，沙特財政要維持下去，油價至少要在50美元以上，俄羅斯的外匯儲備可能會堅持更長一些時間。從這個角度來說，沙特的突然襲擊，不會速戰(zhàn)速決，有可能變成一個大泥坑，而時間顯然不在沙特一邊。美國媒體報道說，美國官員也在接觸沙特的官員，建議沙特不要向市場傾瀉如此之多的廉價石油。另外，沙特能堅持多久更要看特朗普什么時候介入，畢竟沙特是美國安全體系內(nèi)的成員。