這個國家就是伊拉克。據報道，盡管美國正在策劃對伊朗的經濟封鎖，但白宮還是允許伊拉克繼續從伊朗進口能源。

美國駐巴格達特使喬伊-胡德當天表示，美方同意豁免伊拉克進口伊朗天然氣和其他能源，“巴格達現在可以從伊朗購買能源了”。

特朗普政府曾在今年3月份給予伊拉克90天的豁免權，目前尚不知道，這份最新的聲明是之前的豁免，還是宣布新的豁免。

美國駐伊拉克特使

一直以來，伊朗是伊拉克不可或缺的能源來源。從伊朗進口的天然氣產生了伊拉克每天消耗的14000兆瓦電力中的45%，此外，伊朗還直接向后者傳輸1000兆瓦電力。

伊拉克和伊朗有著1400公里長的邊界。在日常生活中，伊拉克人在從食品到機械、電力、天然氣、水果和蔬菜等許多方面都依賴伊朗公司。

今年2月份，特朗普政府曾敦促伊拉克停止從伊朗購買天然氣和電力，但巴格達頂住壓力繼續采購。

另外，期貨曲線后端也幾乎沒有任何變動，交割價格在60至65美元/桶之間。與此同時，曲線的前端已進入陡峭的現貨溢價狀態——近期合約較長期合約溢價交易。從本質上說，現貨溢價通常伴隨著趨緊的原油市場出現，交易員更愿意為今天的原油支付更高的價格，而不是為6個月或12個月后的油價支付溢價。

這一切意味著什么?牛津能源研究所(OIES)在最新公布的報告中指出，近期油價的走勢表明，現貨市場和期貨市場之間，以及市場對當前和未來油市基本面的預期之間存在一些嚴重脫節。

去年，石油市場出現了完全相反的情況。OIES表示，當時曲線后端上揚，因預期市場將趨緊，而近期期貨的價格則暗示市場供應充足。當歐佩克的石油供應激增、美國向伊朗石油提供豁免權時，這種差異就消失了，最終的結果就是價格暴跌。

而這一次，預期和現實的差距要如何解決?OIES指出，如果2018年提供了一個很好的案例，那么價格水平最終將會上升，以反應當前實體市場的緊張情況。委內瑞拉和伊朗的大規模石油供應中斷、俄羅斯的石油污染問題、利比亞供應中斷的可能性和美國頁巖油氣行業的放緩，都表明石油供應日益緊張。

那么，油市如今的最大問題是沙特將如何以及何時作出回應。2018年，油價在產量增加之后暴跌。這一次，沙特可能寧愿過度收緊油市，也不愿意看到2018年的重演。

目前，歐佩克已經采取了“觀望”的態度，決定在6月大會上才決定是否繼續減產，此前還有消息稱大會可能會推遲到7月初。這樣的話，沙特可以看到更多數據，了解美國制裁對伊朗和委內瑞拉產量的影響之后才做出決定。

然而，這種觀望的策略也是有風險的。OIES警告稱，挑戰在于，大多數不確定因素(包括供需方面)都將在未來幾個月內加劇，而不是得到解決。

供應中斷已達到約300萬桶/日的多年高位，并且還有可能進一步上漲。雖然歐佩克可以彌補如此大的產量中斷，但供應和需求狀況都會因供應中斷而蒙上陰影，導致其更難計劃原油的生產。不管發生什么中斷的事故，如果沙特耗盡了閑置產能，那么這本身就會推高價格和波動性，即使每一桶停產的原油已被計入在價格里面。

然而，最大的不確定性來自于需求，當經濟指標看起來不太好的時候，經濟衰退最終會拖累價格。OIES列出了一些可能的場景：

如果歐佩克減持減產，2019年下半年，布倫特原油價格可能會較上半年上漲5美元/桶，在今年晚些時候升至77美元/桶的水平。

如果歐佩克通過“減少過度減產”來增加市場供應，那么布油價格可能會維持在70美元左右。

如果歐佩克結束減產協議，布油價格可能會低至60美元。

如果經濟前景變得糟糕，歐佩克還退出減產協議的話，布油價格可能會降至50美元。

總的來說，OIES認為，多頭和空頭之間的預期存在相當大的差距，看多的理由是歐佩克堅持減產和供應中斷，而看空的理由是歐佩克聯盟內部出現動蕩導致減產協議結束，且經濟防患的可能性加大了下行風險，而這兩種觀點之間相差太大了。

因此目前的低波動性可能不會持續太久，因為低波動性取決于對沙特產量保持穩定的預期。OIES的結論是，在預期錯位程度極高和當前陰影重重的環境下，預計油價走勢將“相當顛簸不平”。