蒙西基本正常生產，榆林復產相對緩慢
從調研走訪的情況看，鄂爾多斯地區井工礦復產時間集中在正月初八至初十，與往年的時間相近。而露天礦復產略晚于井工礦，集中在正月十五之后，主要原因有二：一是當地露天礦工人以福建人為主，返工時間晚;二是近期露天礦環保檢查從嚴，1月16日在群眾舉報下有記者對準格爾旗納日松鎮露天煤礦開采區進行了采訪曝光，白家梁煤礦、光裕煤礦、凱達煤礦、祥豐洗煤廠、凱達洗煤廠存在無照排污的情況，環保局初三起強化了露天礦的環保檢查。據內蒙古煤炭交易市場的統計，截至2月17日，鄂爾多斯地區煤礦開工率恢復至61.5%，地方礦公路周銷量反彈至603萬噸，復產進度正常。
再看陜西，神木市百吉礦業1·12重大事故后，各級行政主管部門密集出臺了一系列文件。梳理來看，安監工作強化的同時，復工復產的驗收程序也更加清晰規范。
據榆林煤炭交易中心的統計，臘月十八，當地煤礦陸續進入春節假期，在產煤礦僅有13家，而春節之后，在復工復產文件的指引下，煤礦陸續恢復生產，截至2月22日，在產煤礦21家，涉及產能1.512億噸/年，其占榆林煤炭總產能的31.5%。不過，較2月14日榆林市能源局發布的第一批同意復工復產清單中49處、產能1.688億噸/年的體量仍有一定差距。
據了解，榆林央企、省屬煤礦春節期間放假7—8天，與往年一致;縣屬國企煤礦在事故后停產，銷售完庫存后開始放假，春節期間保持通風排水和維護性推進，目前根據復產復工程序陸續復產;多數民營綜采礦要到全國兩會之后才能復產，其他露天、炮采民營礦的復產更加困難。
走訪的煤礦包含了第一批重大隱患掛牌督辦清單內的企業。礦方表示，初十工人就陸續到崗，但目前公司還在研究復產方案。復產難點有二，對應著1·12事故的兩個核心原因：一是針對違法違規承包托管的問題，陜西省安監局提出兩種整改方式，或財務和銷售自己負責，剩下的全部外包，或解散工程隊，自己組織生產，把勞務工留用收編，這兩種方式均需與承 包單位談判協商;二是針對非防爆車輛入井的問題，目前市場上防爆車緊缺，一時難以達到驗收標準，本次復產工作嚴格執行“誰驗收、誰簽字、誰負責”的制度，各家停產煤礦復產積極性并不高。
總體來看，鄂爾多斯地區除部分露天礦正月十五之后開工外，總體復產進度正常，榆林地區煤礦則分批次復產，受復工復產程序規范化影響，進度遲緩，大面積復產可能要到全國兩會結束后。
小貿易商短期停發，產地面臨分化行情
去年12月下旬以來，蒙煤發運持續倒掛，即便春節之后通過港口價格反彈、坑口價格回落的方式進行修復，2月22日的倒掛幅度也有31元/噸。
去年，貿易商為保運力計劃，在倒掛的情況下堅持發運，一度為此承受數千萬元的虧損。今年，呼鐵局發運計劃有所增加，貿易商表示將摒棄此前倒掛發運保計劃的策略，目前沒有煤礦和站臺資源的中小貿易商基本停發。截至2月17日，鄂爾多斯樣本集運站庫存降至歷史低位，鐵路運力短期無虞。
春節之后，內蒙古和陜西坑口價格預計呈現分化走勢。鄂爾多斯地區煤礦復產相對順利，且部分地銷客戶已在1·12事故后、春節前提前完成補庫，年后坑口需求釋放遲緩，部分煤礦庫存積壓，價格有所回落。與之相對，榆林地區煤礦復產遲緩，總體供應依然偏緊。隨著2月底長途汽車的開工、地銷需求的釋放，加之該地區化工、冶金煤種可替代性較弱，煤炭價格仍有上漲動力。
鄂爾多斯地區煤礦、集運站對年內產地市場的看法并不樂觀，后續傾向于邊降價邊減產。部分受訪對象表示，目前，煤礦現金流充裕，也沒有黃金十年期間的瘋狂投資，挺價保利潤的意愿和能力增強。當5500大卡動力煤坑口價格跌到330元/噸時，鄂爾多斯南部部分煤礦的生產積極性將下降，若跌破300元/噸，則主管部門可能推出煤管票、環保&安全檢查、276工作日生產等措施，若繼續走低，跌破成本線，則煤礦將停產。
安檢和環保仍發力，產出抑制不可小視
此前，市場普遍認為，經歷了去年的高強度整改，安檢及環保造成的產出抑制將邊際性減弱。目前來看，這一因素對供應的影響仍不可小視。
除1·12重大事故后煤礦安全大整治、復工復產的驗收程序更加規范外，超能力生產和“黑煤”銷售的問題有望得到遏制。陜蒙地區存在煤礦批小建大的現象，為保障正常連續生產，鄂爾多斯地區安全優質礦井可針對超核定產能的產量申請補領煤管票，榆林地區煤礦也可通過內銷票換票的方式為超核定產能部分的產量領票。去年，鄂爾多斯煤炭銷量為6.64億噸，較全市公告核定產能高出1.22億噸，超額22.6%;榆林煤炭銷量為4.36億噸，超過公告核定產能1.27億噸，超額41%。事故發生后，榆林地區內銷票換外銷票的方式被叫停，鄂爾多斯伊旗、準旗也先后出現限票行為，1月，安全優質礦井也不可超核定產能申領煤管票。榆林市能源局在《關于做好煤礦停產整頓工作的緊急通知》曾要求煤礦月度產量計劃不得超核定(設計)生產能力的10%，后續有望通過控票向此目標靠攏。
關于地方通過限煤管票穩定煤價一事，受訪對象存在較大分歧。盡管歷史經驗顯示，坑口5500大卡動力煤價格跌破300元/噸時，產區有啟動煤管票限制的情況，但有受訪企業表示，煤管票是地方能源局而非地級政府主導，調控目的不在煤價而在落實安全責任。
去年6月，中央第二批環保督察組進駐內蒙古開展為期1個月的環保督察“回頭看”，但仍有露天礦沒有建成封閉篩選煤場。1月，準旗露天煤礦無照排污被曝光后，環保檢查進一步強化，要求一個采坑建一個煤棚，一個挖機配兩個水車。集運站方面，去年6月調研走訪的巴圖塔站臺已建起封閉煤棚，今年4月至年末，西營子站臺將進行封閉環保改造，發運能力較去年環保高壓狀態時略降5.7%，至2500萬噸。
新增產能符合預期，鐵路運力有待釋放
根據調研情況，今年內蒙古和陜西的供應增量預計為4460萬噸。鄂爾多斯產出增量主要來自核增產能的釋放，如珠投青春塔煤礦核增400萬噸/年、酸刺溝煤礦核增600萬噸/年、滿來梁煤礦核增180萬噸/年、中煤烏審旗四礦計劃新增500萬噸/年。陜西方面小保當1號、曹家灘、袁大灘進入聯合試運轉，日出煤量上萬噸，年內還有增產空間。
從產量的釋放看，明年仍是煤礦投產大年，待投放產能超過6200萬噸。鄂爾多斯1200萬噸/年的白家海子礦井已完成礦建，預計今年年底投產;產能1000萬噸/年的長灘露天礦、500萬噸/年的油坊壕煤礦、500萬噸/年的麻地梁煤礦預計明年投產。陜西省內，1500萬噸/年的中煤大海則煤礦、1500萬噸/年的延長石油巴拉素煤礦也計劃今年年底建成投產。
與此同時，產地鐵路運力將進一步釋放：
其一，近日，連接曹妃甸港和呼和浩特的唐呼線張集段萬噸列車供電擴能改造工程正式開工，其能極大提升唐呼線張集段運輸能力，滿足唐呼線全年運量上億噸目標。二季度起，日均作業數將由改造前的
28個大列提升至39大列。
其二，據集運站反映，受太原局給小戶減計劃及神華讓量的影響，目前，大準線批車數自原來的51—52個半列增長至58個半列。
其三，年內，靖神鐵路與蒙華鐵路將同步開通，馮紅鐵路線下工程完成90%，榆橫鐵路二期建成并與靖神鐵路連通，檸條塔、化工南、田家寨、三堂和神木西集運系統的建設也將在年內陸續啟動。靖神鐵路設計運量近期為5100萬噸，遠期為7200萬噸;明年6月建成運營的馮紅鐵路，年運力預計為5000萬噸，榆林煤炭鐵路外運通道將得到開拓。去年，榆林公路煤炭銷量占比高達72.36%，靖神、馮紅、紅檸、榆橫四條鐵路直連直通后這一汽運主導的外運格局將被徹底重塑，3—5年內榆林汽運煤體量恐明顯縮減，沒有站臺資源的貿易商面臨轉型，長途汽運物流公司也將向短倒上站、無車承運人方向發展。
綜合上述情況，考慮到榆林地區分批復產進度相對遲緩，按照3月下旬實現全面復產來對國內供應進行預估，平衡表顯示，2月動力煤市場仍有顯著的供應缺口，而3月供應缺口開始縮窄。1月以來，動力煤港口及電廠庫存累計下降1075萬噸，但去庫存速度慢于預期，以此來估算，1905合約的價格區間依然指向530—540元/噸。不過，值得注意的是，產區短期復產不及時、澳洲煤進口受限仍有可能拉升盤面。
