支撐評級的要點：簽訂寧德核電 10%股權轉讓意向協議。公司發布公告，控股股東福能集團為履行公司 2014 年重大資產重組時做出的《關于解決同業競爭的承諾》，擬與公司簽訂意向協議，轉讓其持有的寧德核電 10%股權。

期限變更后首次注入，完成承諾的重要一步。福能集團已于 2017 年完成轉讓國電泉州熱電 23%股權以及福建石獅熱電 46.67%股權。其后由于證監會相關規定所限，剩余電力企業少數股權只能分批分期注入，注入期限延長至 2020 年 12 月 31 日。本次轉讓標的寧德核電 10%股權即為剩余少數股權之一，協議的簽訂意味著集團邁出后續履約的重要一步。

寧德核電資產質地優良，有望增厚公司盈利。寧德核電目前共有 4 臺CPR1000 核電機組在運，總裝機容量 4,356MW;2017 年末總資產 542.83億元，凈資產 117.15 億元;2017 年實現營業收入 91.24 億元，凈利潤 16.48億元。本次注入有望進一步強化公司的競爭優勢，提高公司可持續發展能力，增加未來投資收益。

積極布局核電項目，構筑長期發展空間。目前公司參股的在建及儲備核電項目約 16GW(不考慮寧德核電)，權益裝機規模約 3.75GW。認為核電項目未來有望助力公司遠期業績增長，構筑公司長期發展空間。

評級面臨的主要風險：新項目投產進度不達預期;發電業務盈利不達預期;集團資產注入進度不達預期。

估值：在當前股本下，考慮公司項目建設進度、在運項目利用小時情況等因素，將公司 2018-2020 年預測每股收益上調至 0.72/0.89/1.07 元(原預測數據為 0.70/0.88/1.06 元)，對應市盈率為 11.5/9.2/7.7 倍;維持增持評級。