利比亞宣布恢復原油出口,供應危機告一段落:此前的武裝襲擊導致利比亞出口受影響,6月利比亞國家石油公司(NOC)亞東部港口遇襲,原油儲罐起火導致超40萬桶原油儲量被毀,由于沖突事件導致NOC從該港出口石油被中斷。利比亞在OPEC中被豁免減產,該國石油2016年底是50多萬桶/日,過去一年多增長較快,一度達到100萬桶/日以上,18年5月約為95.5萬桶/日,在6月下降到了70多萬桶/天的水平,美國、法國、意大利和英國曾在6月27日發表四國聯合聲明,表達對利比亞轉移石油港口原油資源及設施的做法的擔憂,其出口問題也成為了近期市場較大的供應中斷風險。7月11日,利比亞國有石油公司宣布恢復東部原油出口4座港口的原油出口,短期原油供應危機得到解除。
沙特石油產量大幅增長,恢復至16年水平。最新OPEC/IEA月報均顯示,沙特6月原油產量增加了40萬桶/日以上,恢復之前2016年平均的1040萬桶/日的水平(減產前當月產量是1056萬桶/日),IEA顯示由于OPEC和俄羅斯的增產,整個6月全球石油的供應增長了36萬桶/日;由于一些地區產能中斷可能導致供應短缺風險,未來非OPEC國家產量增長相對有限的情況下,供應彈性主要來自于中東剩余產能,如果出現大量的供應中斷,可能會使得對全球的剩余產能的使用達到極限。
伊朗出口開始下滑,后續影響可能會超過上一輪。根據OPEC二手資料來源,伊朗6月原油產量下降2.27萬桶/日,至379.9萬桶/日,受到美國制裁影響,6月份歐洲采購量下降近50%,日韓也開始停止采購伊朗原油,IEA認為由于美國對伊朗的制裁的態度堅決,后續所影響的伊朗出口量,可能會遠遠超過上一輪制裁影響的120萬桶/日的量。
其他供應中斷影響偏短,后續OPEC剩余產能利用可能達到極限。當前供應端還存在加拿大阿爾伯塔油砂廠Syncrude36萬桶/日產能和北海地區原油產量進一步下滑影響,但以及影響都不會持續太久。根據IEA,未來非OPEC國家產量增長相對有限的情況下,供應彈性主要來自于中東剩余產能,如果出現伊朗出口大幅下滑等大量的供應中斷,可能會使得對全球的剩余產能的利用達到極限。
油價中樞上行,建議配置石化板塊。短期利比亞供應危機告一段落以及沙特大幅增產導致了本周油價從高位回落,但是后續存在美國制裁伊朗可能帶來的供應大幅下滑的影響,仍然有可能造成全球供應緊張,預計下半年原油中樞繼續向上。推薦布局擁有資源儲量、業績增長確定性較強的中國石化、直接受益油價上漲的彈性標的中國石油和同樣擁有油氣資源的低估值標的新奧股份;油價走高利于油公司資本支出順利釋放,建議關注海上油服板塊海油工程,以及布局海外油服業務的彈性標的如通源石油等。
