前期紛雜消息影響逐步消退，市場對后期走勢仍存在較大分歧，觀望情緒占據主流。盡管產地環保安監影響持續，煤炭供給偏緊，但在國家大力保供的背景下，主要煤運通道滿負荷運轉，有效保障了港口煤炭貨源。需求方面，夏季補庫基本到位，終端用戶庫存遠超往年同期，逐步放緩了北上采購節奏。受此影響，本周期動力煤價格承壓回落。

動力煤價格承壓回落

6月27日，秦皇島煤炭網發布最新數據顯示，環渤海動力煤價格指數報收570元/噸，環比繼續持平。

本周期，環渤海港口動力煤各規格品成交價格區間繼續穩中微降，下降的規格品數量增多。其中，秦皇島港發熱量4500大卡動力煤價格475-485元/噸，5000大卡動力煤價格555-565元/噸，5500大卡動力煤價格560-570元/噸，5800大卡動力煤價格630-640元/噸，均與上期持平。

秦皇島煤炭網研究發展部分析認為，促成本周環渤海地區動力煤價格走勢的因素有以下幾方面：

1、產地價格堅挺，主通道滿負荷發運。本周期主產地煤炭銷售順暢，價格堅挺。目前主要煤運通道基本處于滿負荷運轉狀態，上游貨源持續供應沿海市場，為港口市場運行提供較穩定的供應環境，對價格的沖擊趨于緩和。

2、采購拉運不溫不火，價格區間分散，仍存倒掛現象。受日耗階段性回落影響，行業下游存煤累積，沿海主要電廠存煤接近1500萬噸，下游各接卸港存煤繼續高位運行。充裕的庫存緩和了企業的采購拉運積極性，發運港采購成交不多，價格區間進一步分散。堅挺的到港成本與平淡的采購價格間仍有倒掛現象。

3、長協煤的穩價作用持續增強。得益于迎峰度夏的“增產增運”政策，長協煤供應保障繼續加強，占鐵路及港口運輸的市場份額連續提升，長協煤對價格穩定作用強化。據測算，7月大型企業年長協價格將大概率走穩，月長協價格也趨于向“黃色區間”聚集。長協煤的保供及價格示范作用都在增強。

4、期貨價格貼水，市場預期偏空。本周期，動力煤期貨價格弱勢運行。臨近交割的1807合約價格逐步降至680元/噸以下，較現貨略有貼水，主力1809合約價格降至640元/噸以下。期貨近月小幅貼水，遠期貼水放大，反映出市場預期仍存在明顯分歧，看空情緒短期有所加強。

綜合來看，港口煤市走弱正逐步向上下游市場傳導，價格關系將進一步理順。當前煤炭政策走向仍存較大不確定性，市場價格變動已回歸供需基本面，心態變化影響愈趨減弱，期現拉動作用淡化。隨著夏季高溫天氣來臨，用電需求將持續走強，由于今年水電出力不及預期，電廠耗煤量將保持高位，盡管計劃開展錯峰生產、落實調峰應急準備等，但高峰時段煤炭供需仍存在一定缺口，將繼續支撐煤價。短期來看，煤價以穩中有降趨勢為主，長期來看，煤價仍有一定的上行空間。

國際國內運價雙雙走低

本周期(2018年6月21日至6月27日)波羅的海干散貨綜合運價指數(BDI)繼續回落，跌幅有所放大。6月27日，BDI報收1309點，較上周同期減少64點，跌幅4.66%。分子指數來看：波羅的海海岬型船舶運價指數減少148點至1942點，跌幅7.08%。海岬型船舶日均獲利減少792美元，報16070美元。波羅的海巴拿馬型船舶運價指數減少95點至1324點，跌幅6.69%。巴拿馬型船舶日均獲利減少767美元，報10642美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數減少27點至1067點，跌幅2.47%。超靈便型船舶日均獲利減少312美元，報11552美元。

內貿航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數(OCFI)顯示，本報告期(2018年6月22日至2018年6月26日)，國內海上煤炭運價指數延續下行走勢，6月26日運價指數報收于932.75點，與6月22日相比，下行19.03點，降幅為2.00%。具體到部分主要船型和航線，6月26日與6月22日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行1.4元/噸至45.9元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行1.2元/噸至32.8元/噸;秦皇島至張家港航線2-3萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行0.3元/噸，報收37.5元/噸。

綜合來看，前期補庫已到位，下游用戶北上派船積極性不高，導致船運市場報盤量稀少，貨主方話語權漸強。雖然北方部分港口仍有船舶運力積壓，但因市場交投偏少，可用運力相對寬松，促使國內煤炭海上運價繼續走低。目前船東對后市運價走勢仍存較大分歧，除主流船型報價集中度較高外，其余船型報價相對分散。