截至2024年3月31日，印度四家主要太陽能電池制造商已經占據了總電池產能的54%，他們強勁的資產負債表和現金儲備將為信貸質量提供支撐。“印度制造”計劃在政策的大力支持下，正在積極推動制造商進行后向整合，以提高國內太陽能電池及組件的產能。

到2024年3月，印度的組件制造產能已經達到了60吉瓦，相較于2020年3月的7吉瓦有了大幅提升。然而，盡管組件進口占比已經從45%降至25%，但電池片進口仍然高達80%，主要來自中國。這也凸顯了印度在太陽能電池領域仍存在一定的對外依賴。

Crisil預測，印度在未來兩個財年內將增加60至65GW的太陽能產能，其中太陽能電池制造能力的提升將是關鍵。總監Ankit Hakhu表示，ALMM、PLI計劃和國內成分要求等政策措施將有力支持制造業的發展，使印度的太陽能電池產能擴大45至50GW，總制造產能有望達到55GW左右。

使用國產太陽能電池不僅可以降低組件成本，還有助于提升本土產業的競爭力。預計本土電池生產的組件產能份額將從2024財年的不到15%大幅升至50%以上。副總監Ankush Tyagi指出，盡管資本支出龐大，但平均年度支出強度的增長相對有限，這將受到盈利基礎擴大的支持，而盈利基礎的擴大則得益于過去幾年太陽能電池模塊產能的增加。

Tyagi補充說，強勁的市場需求前景將使資本支出回收期保持在健康的四到五年之間。然而，值得注意的是，只有ALMM清單I和II中的組件和電池才有資格參與政府項目。目前，國產太陽能電池的成本預計比進口高出80%至90%，盡管政府計劃可能抵消部分成本，但開發商可能仍然面臨更高的項目費用。因此，持續的政策支持對于推動國產太陽能電池和模塊的需求仍然至關重要。