最近油價上漲至每桶80美元，引發了很多關于今年的需求增長預測是否會持續的問題。事實上，世界各地不同地區迅速出現緊張跡象。但隨著政府為保護公民免受高油價(并保護其政治地位)而采取行動，需求可能不像分析師一般認為的那樣對價格敏感。

石油價格周期的歷史表明，需求對價格的急劇上漲非常敏感 - 1973年，80年代初，2005 - 2008年的非同尋常的價格上漲以及2011 - 2014年期間的需求受到沖擊，當時價格通常高于每桶100美元。

該記錄提供了一些關于我們應該期待的指導。5月份布倫特原油三年多以來首次觸及每桶80美元，這個價格水平將開始測試需求增長的持久性。價格上漲與消費者失去耐心的一些早期跡象相吻合。

例如，美國總統唐納德特朗普在4月份向歐佩克抱怨“人為”高價，據報最近向沙特提出要求提高產量。沉重的抗議活動在巴西帶來的經濟停滯，并導致巴西國家石油公司的CEO下臺。國際能源署今年將其對今年需求增長的預測下調10萬桶，理由是價格高企。

正如價格開始變得痛苦一樣，OPEC +聯盟感到不得不改變方向，并且正處于增加產量的邊緣。即使最近的價格調整，需求威脅仍然存在。美聯儲繼續加息，這加強了美元匯率，并使美元計價的債務更難以服務。這對新興市場需求造成壓力。阿根廷和土耳其的貨幣在過去幾個月里遭到猛烈抨擊。

這一點很重要，因為石油需求增長幾乎完全來自發展中國家，而不是經合組織。

然而，即使新興市場以高油價呻吟，政府也感受到了壓力，并且在某些情況下正在采取補貼燃料的措施。

價格上限，燃料補貼，減稅和貨幣政策干預的結合，抵消強勁美元的破壞性影響，在各個國家迅速蔓延。例如，自2017年初布倫特原油價格上漲超過40%以來，中國和印度的柴油價格(以當地貨幣計算)上漲幅度不到20%，泰國，馬來西亞和歐元區的柴油價格上漲幅度還不到10%根據美國銀行美林證券。

例如，在印度，燃油價格上漲在政治上變得危險，特別是在距離僅一年之遙的全國大選中。因此，政府已開始取消一些燃油稅以緩解全球油價上漲的影響。“美國銀行美林證券在一份報告中表示，”如果燃料價格體系對消費者更加寬松，它將為政府借貸增加和債務狀況惡化創造條件。“ “但它不會讓當地石油需求自然減少。”

在巴西，工人們暫時關閉經濟的抗議活動迫使極不受歡迎的政府降低燃料價格，可能結束了幾年前推出的基于市場的燃料定價政策。這對Petrobras和公共庫房來說可能是昂貴的，但民眾的壓力迫使政府伸出援手。

阿根廷也暫時凍結燃油價格。印尼和墨西哥正在考慮類似的措施。事實上，即將舉行的墨西哥大選可能會導致政策發生重大變化，補貼燃料的可能性雖然還有待觀察。

油價上漲應該會削減全球石油需求。至少這是理論。但是全球政府的政策反應，擔心燃料價格上漲造成的政治破壞，可能會使需求增長保持正軌，無視期望。美銀美林表示，這些“剛性”將不會允許石油需求的自然價格驅動調整。“

與此同時，該銀行表示，貿易戰的前景可能會對全球經濟增長造成損害，但數據中尚未出現負面影響。BofA Merrill Lynch表示，以PMI計量的制造業活動正在“所有主要經濟體”擴大。“在鋼鐵和鋁關稅宣布后，貿易戰或者政策失誤的風險明顯增加，但市場尚未注意到。”

因此，總體結論是石油需求保持穩定，并不像有些人認為的那樣對價格敏感。美銀美林估計，平均每桶80美元而不是70美元的油價可能削減200,000桶石油天然氣，這最終不會大幅下降。