在廣西有色、東北特鋼發(fā)生地方國(guó)企違約之后，傳統(tǒng)過剩行業(yè)中的央企也面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

4月5日，在債券兌付日前一天，中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告，由于受煤炭市場(chǎng)行情疲軟影響，2015年度第一期短期融資券“15華昱CP001”兌付存不確定性。

華昱能源屬央企，第一大股東為中煤集團(tuán)，持股比例49.46%，后者為全國(guó)第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，受國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理。

“15華昱CP001”于2015年4月7日發(fā)行，發(fā)行總額6億元，期限一年，票面利率6.3%，到期本息合計(jì)約6.38億元，主承銷商為浦發(fā)銀行。

3月29日，公司曾發(fā)布“15華昱CP001”付息兌付公告。而根據(jù)最新的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，因受煤炭市場(chǎng)行情疲軟，煤炭銷售價(jià)格大幅下降，2015年前三季度，華昱能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，造成資金鏈緊張，最終未能籌措足額資金償付本息。

光大證券固定收益報(bào)告指出，國(guó)企債違約大部分有著三個(gè)必要的前導(dǎo)條件：一是還款時(shí)領(lǐng)導(dǎo)與融資時(shí)領(lǐng)導(dǎo)非同一人；二是融資時(shí)領(lǐng)導(dǎo)為非正常離職；三是發(fā)行人所處行業(yè)交叉，自身償債能力十分有限。之前違約的東北特鋼、天威、中鋼均符合這一規(guī)律。

那“15華昱CP001”的違約是否符合上述條件？據(jù)公開資料，中煤集團(tuán)和華昱能源均在一年內(nèi)進(jìn)行過人事調(diào)整。2015年10月19日，國(guó)資委任命李延江擔(dān)任中煤集團(tuán)董事長(zhǎng)。2015年4月14日，中煤集團(tuán)對(duì)華昱公司部分領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，任命劉保寬擔(dān)任中煤華昱公司總經(jīng)理、黨委書記。

三季報(bào)顯示，2015年公司前三季度凈虧損約4.2億元。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，煤炭市場(chǎng)整體供大于求的影響，華昱能源2015年煤炭產(chǎn)量同比增幅達(dá)62.34%，銷量同比增長(zhǎng)為6.28%，售價(jià)則同比下跌21.5%。盡管噸煤生產(chǎn)成本同比下降29.34%，但前期投資規(guī)模大，項(xiàng)目逐步竣工投產(chǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，導(dǎo)致盈利急劇下滑。

另外，華昱能源還在三季度虧損說明里表示，要保證按期償還到期債務(wù)本息，如今看來，將難以實(shí)現(xiàn)。

由于“15華昱CP001”面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司將公司主體信用等級(jí)由AA下調(diào)為BBB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，下調(diào)“11金海洋MTN1”“12金海洋MTN2”的債項(xiàng)信用等級(jí)為BBB，“15華昱CP001”下調(diào)為A-3，并將主體及債項(xiàng)列入可降級(jí)觀察名單。

華昱能源還于2月與恒豐銀行合作進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性融資。根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更公告，為改善負(fù)債結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，恒豐銀行出資7.5億元成立產(chǎn)業(yè)基金，成立濟(jì)南昱能投資管理合伙企業(yè)，并由該企業(yè)對(duì)華昱能源進(jìn)行增資。基金期限為3+3年，期滿后可展期3年，也可通過市場(chǎng)化方式尋找其他投資者，或是由其他股東回購(gòu)。變更后中煤集團(tuán)出資占比由60%降至49.46%。