編者按：2014年3月25日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，就進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)提出六點(diǎn)要求。資本市場(chǎng)再次上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，這讓人不禁聯(lián)想到，2004年國(guó)務(wù)院出臺(tái)關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，俗稱“國(guó)九條”。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡進(jìn)入提質(zhì)增效“第二季”背景下，資本市場(chǎng)如何回歸資源配置本源，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；如何加快完善監(jiān)管制度，維護(hù)市場(chǎng)的公開、公平、公正；如何加強(qiáng)投資者保護(hù)，讓市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，成了市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。在加快注冊(cè)制改革的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)期待資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)進(jìn)一步細(xì)化。為此，新華網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道特推出系列策劃“監(jiān)管直通車——資本市場(chǎng)改革的力量”，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)話題進(jìn)行梳理，為資本市場(chǎng)的良性健康發(fā)展建言獻(xiàn)策。

隨著國(guó)企改革步入“深水區(qū)”，唱好混合所有制改革這場(chǎng)“重頭戲”被各方寄予厚望。“唱戲”離不開“搭臺(tái)”，如何運(yùn)用資本市場(chǎng)這個(gè)“大舞臺(tái)”，為混合所有制改革提供平臺(tái)支撐，探尋可行的操作路徑，正變得越來越重要。

自十八屆三中全會(huì)提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以來，改革迅速啟動(dòng)。中石化率先打響混合所有制改革的第一槍，此后，中海油、中冶、中石油等多家央企也相繼成立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，紛紛“上路”。

與此同時(shí)，自上而下的頂層設(shè)計(jì)呼之欲出，配套政策也動(dòng)作頻頻。據(jù)媒體報(bào)道，深化國(guó)資改革意見草案日前已上報(bào)國(guó)務(wù)院。該意見擬在國(guó)資改革中充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，動(dòng)用并購重組、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等多種工具來激發(fā)國(guó)資活力、改善國(guó)資監(jiān)管。

日前，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》也明確提出，要發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，并在取消下放并購重組行政許可事項(xiàng)、優(yōu)化重組定價(jià)、豐富支付工具等方面，提出了更具想象力的創(chuàng)新舉措。3月25日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議罕見聚焦資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，部署了六方面改革措施。這讓不少分析人士認(rèn)為，中央正通過降低重組門檻和健全多層次資本市場(chǎng)體系為混合所有制改革鋪路清障。

通過中央的一系列動(dòng)作不難看出，資本市場(chǎng)正因其在市場(chǎng)化、并購?fù)顺龆嘣⒔灰坠_透明等方面的優(yōu)勢(shì)，被塑造成混合所有制改革的重要“舞臺(tái)”。在這個(gè)舞臺(tái)上，規(guī)則相對(duì)更加清晰，國(guó)有資產(chǎn)的流失和民營(yíng)資產(chǎn)被侵吞剝奪的概率更小。

實(shí)際上，在資本市場(chǎng)為改革提供“舞臺(tái)”的同時(shí)，混合所有制改革的推進(jìn)也將為資本市場(chǎng)提供強(qiáng)有力的基礎(chǔ)保障和更多的活力。通過改善國(guó)企公司治理，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，健全股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制，促使管理更加透明，能提高國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)的吸引力；通過引入民資參股，打破產(chǎn)權(quán)壟斷和市場(chǎng)壟斷，能為民企擴(kuò)大生存空間；通過混合所有制改革盤活已上市的國(guó)資，將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的提質(zhì)增效輸入“正能量”，增強(qiáng)資本市場(chǎng)持續(xù)回報(bào)投資者的能力。可以預(yù)判的是，隨著各項(xiàng)改革的推進(jìn)，資本市場(chǎng)上國(guó)有上市公司的并購重組將愈加活躍，其業(yè)績(jī)釋放和估值提升也值得期待。

當(dāng)然，要想“搭”好混合所有制改革的“大舞臺(tái)”，資本市場(chǎng)也應(yīng)加大對(duì)自身的改革力度。比如，國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南就曾表示，現(xiàn)在一些大型國(guó)有控股上市公司，大股東出于籌集發(fā)展資金、降低資產(chǎn)負(fù)債、減輕財(cái)務(wù)費(fèi)用，有意減持所持有的股份，但受制于資本市場(chǎng)的承受能力和交易規(guī)定，使國(guó)有股的大幅度減持難以成行。推進(jìn)混合所有制的發(fā)展，必須分步驟解決這個(gè)問題，否則，“一股獨(dú)大”的問題很難較好解決。

此外，發(fā)展混合所有制還要把深化國(guó)有企業(yè)改革與國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化結(jié)合起來。在持股比例這個(gè)問題上，不能 “一刀切”，要看企業(yè)所處行業(yè)是否屬于關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。

可以預(yù)料到，在今后的改革征途中，諸如此類的問題還將逐漸顯現(xiàn)，科學(xué)規(guī)劃改革的頂層設(shè)計(jì)，制定改革的優(yōu)先順序，確定改革的實(shí)施路徑，這些都應(yīng)加速推進(jìn)。

十八屆三中全會(huì)的《決定》指出，允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本投資項(xiàng)目允許非國(guó)有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”的改革目標(biāo)，各方都應(yīng)穩(wěn)步探索，抓好落實(shí)。我們期盼，資本市場(chǎng)能牽住改革的“牛鼻子”，盡早“脫胎換骨”；我們也期盼，混合所有制的改革不會(huì)只是在資本市場(chǎng)這個(gè)“大舞臺(tái)”上走走過場(chǎng)，而是真正能為激發(fā)市場(chǎng)活力貢獻(xiàn)能量，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)上演一場(chǎng)精彩紛呈的“大戲”。