俄羅斯昨日撤回在烏克蘭的軍演部隊，令烏克蘭的戰爭危險暫時消除，避險情緒有所緩解，原油、黃金大幅下挫。機構多數技術面看多黃金，分析師認為，烏克蘭政局對金價的影響還沒完，金價后期會有反彈，但幅度可能有限。一旦全球市場出現緊張情緒，天然氣和原油價格將出現上漲，但料美對俄不會有過多經濟制裁。

【烏克蘭危機遠非結束，非農數據前金價波動不大】

俄羅斯總統普京周二主動撤回在烏克蘭邊境附近的演習部隊，并稱只會把在烏克蘭動用武力作為最后手段。美國總統奧巴馬周三早間回應稱烏克蘭局勢未來幾天或幾周可能緩解。有白宮官員表示，德國將出面調停，建議將俄羅斯部隊撤回克里米亞的基地，部隊人數減至1.1萬人以下，允許國際觀察員入駐等措施，為烏克蘭局勢降溫。

東吳期貨崔彧來表示，烏克蘭政局對金價的影響還沒完，普京只是下令撤回軍演部隊，不是簡單地理解成撤軍。但也要注意到，黃金此次已經給足俄羅斯和烏克蘭面子，其原本以不常表現出來的避險屬性已得到一定釋放，因此后期會有反彈，但幅度可能有限。

國都期貨貴金屬分析師李健稱，撤軍對金價短期的影響還是有的，昨天盤中黃金又一波跳水，但地緣性政治只是這一波上漲中的一個因素，而且烏克蘭問題還會糾結一段時間，對于貴金屬的利空有限。

花旗銀行周二發布研報稱，當前的狀況只不過是未來一系列接踵而至的麻煩問題的開端。至少這場政治風波凸顯出來了俄羅斯與美歐之間存在著的正面矛盾，并使得一些原本只屬于冷戰時代的容忍底線再度被曝露出來并遭到試探。同時，這也凸顯歐洲市場在面對地緣政治危機時的抗御能力相當脆弱，而之前各界也往往忽視來來自這一領域的風險狀況。

花旗指出，政治軍事上的矛盾沖突往往會在經濟與貿易領域造成溢出性沖擊，鑒于歐元區自誕生以來幾乎沒有遭遇到過這種與自身切身相關的地緣矛盾沖突狀況，因此各界仍然低估了其可能造成的負面影響。而事實上，美歐與俄羅斯之間的關系可能在此后進一步降入冰點，雙邊經貿往來也可能因為制裁措施的落實，以及國際合作的中斷而遇阻，這對于全球經濟前景自然不是好消息。

法國興業銀行亞洲商品研究主管Mark Keenan稱繼續長期看空黃金，但短期內黃金可能觸及1400美元/盎司。從日線圖上看，黃金運行于8日均線上方，短期仍具上行動能。黃金突破1360-1365美元方能進一步走高，若金價不能收復該阻力水平，短期或回落鞏固前期漲幅，等待市場進一步指引。

標準銀行，盡管烏克蘭局勢還有不確定性，但金融市場短期內得到緩和。俄羅斯股市和盧布止住跌勢，布倫特原油也自112美元/桶的高位回落。而亞洲需求也沒有突出表現，上海黃金交易所依然維持貼水。受上述綜合影響，黃金價格也自1350美元/盎司上方回落。從技術面上看，黃金只要站在1325美元/盎司上方，就依然看漲。但預計在本周五美國2月非農數據公布之前，金價不會出現太大的波動。

崔彧來對此也表示，周五非農數據對檢測美國經濟復蘇非常關鍵，但這次各機構預期五花八門，一致性較差，而且目前市場更關注烏克蘭事件，因此其前期對黃金影響可能較小，實際等周五數據公布后才能知道。

加拿大豐業銀行在周二的一份報告中指出，技術面上看，黃金下方支撐在1313美元/盎司，阻力看1360美元/盎司上方，為2013年10月高點。該行聲稱繼續看多黃金，預計金價會完成對1433美元/盎司的100%回撤。

【美對俄經濟制裁較難成行，能源供應符合各方利益】

普京收兵放松市場神經，但美國和俄羅斯的博弈仍在繼續。美國威脅對俄采取制裁措施，以及俄羅斯方面的強硬表態，使得事態繼續向更復雜的方向發展。據悉，美國參議院可能在本周介紹制裁俄羅斯的法案。繼奧巴馬威脅對俄實施經濟制裁之后，普京強硬回應稱若受到制裁將棄用美元，雙方大打經濟牌。

光大期貨孫永剛不認為會有過多的制裁，畢竟俄羅斯掌握著整個歐洲的天然氣能源的供應，如果全球市場出現緊張情緒的話，能源價格一定會上漲，天然氣和原油的價格上漲對于俄羅斯是非常有利。沒有實力的抗爭是沒有意義的，俄羅斯知道自己手中的籌碼是什么，而也知道自己的利益訴求在哪里，就是烏克蘭成為中立的國家，歐盟是希望收編烏克蘭的，而美國希望的就是動亂，美國是不會真正參與這件事情。

分析師李健指出，美國對俄的制裁手段非常有限，俄羅斯的能源對于歐洲來說是非常有吸引力的，美國很難單方面完全制裁俄羅斯，甚至俄羅斯主動調整天然氣價格來作為要挾，短期會對原油、天然氣價格造成影響。拋開這次政治事件，年初以來原油等能源期貨走勢也非常的強勁。市場供需狀況本來就是偏多，烏克蘭事件只是添了一把火。

法興銀行高級天然氣分析師Thierry Bros周二表示，除非發生真正的戰爭，俄羅斯，歐洲和烏克蘭所有的相關方都從俄羅斯向歐洲的輸氣管道中獲益。俄羅斯需要從天然氣銷售中獲得資金，歐洲26.0%的天然氣消費需要從俄羅斯進口，而烏克蘭則可以收取運輸費。

烏克蘭一半的天然氣需求來自俄羅斯出口，一旦美國對俄羅斯進行經濟制裁切斷烏克蘭天然氣供應，憑借烏克蘭目前天然氣儲備僅能滿足4個月需求。

摩根士丹利周二發布最新報告中指出，西方對俄羅斯大規模的經濟制裁是“不可行的”。該投行認為俄羅斯為歐洲提供的石油、糧食、天然氣數據較大且品種較多，如對俄羅斯實行制裁，歐洲國家所付出的成本較大。

該投行指出，歐洲國家十分依賴俄羅斯的天然氣，而且俄國也是產糧大國，對其實施制裁勢必會減少歐元區糧食的供應。退一步來說，即便對俄羅斯實施小規模制裁，最后冒經濟風險的很可能是歐洲國家自己。至少如果俄羅斯決定調高地區的天然氣價格，歐洲國家將面臨高昂的成本。

該投行還補充道，俄羅斯擁有數量龐大的潛在貿易伙伴，而且俄羅斯的供應涉及面太廣，若實施大規模制裁將波及眾多商品市場。原油市場將是首當其沖，俄羅斯的目前世界最大的產油國，在當前原油市場供應緊俏的環境下，要尋找替代俄羅斯每日向歐洲輸送的270萬桶原油基本不可能。地緣政治風險帶給商品價格的溢價不會持續太久，眼下局勢已經有所緩解，雖說商品價格出現回落，但還沒有吐光風險溢價，這意味著逐步失去供應中斷擔憂利好的商品價格將在未來3-6個月內下跌。

俄羅斯天然氣巨頭Gazprom首席執行官Alexei Miller表示，考慮到烏克蘭無力支付2月累計20億美元的天然氣欠款，將從下月起取消此前的價格折扣，宣布天然氣漲價50%。

去年12月10日，為了將烏克蘭從歐盟的手里拉回來，俄羅斯宣布出資150億美元購買烏克蘭債券，并暫時將向烏克蘭供應的天然氣價格下降三分之一作為緊急援助。當時還規定，價格折扣將每三個月重新協商一次。

此次天然氣價格上漲可能讓烏克蘭糟糕的經濟雪上加霜。2013年，烏克蘭向Gazprom支付的天然氣價格為每一千立方米400美元，而12月的折扣價僅為268.5美元。