在中央決策層一再重申“化解過剩產能”的氛圍下，中國對鋼鐵、水泥、電解鋁等過剩行業的信貸閘門正在收緊。

7月21日晚間起，一則被廣為轉載的消息稱，“央行下發內部通知，嚴禁向水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁和煤炭等近十個產能過剩行業發放新增貸款，同時禁止上述行業以短融券、中期票據、可轉債、新發企業債等方式融資。此外，對愿意自動停產、棄產企業，可減免部分貸款利息或幫助轉產。”

“從大趨勢看，針對產能過剩行業的信貸投放調控比較厲害，不論是結構還是總量，都越來越嚴。”多位銀行業內人士表示，事實上，從去年以來，針對產能過剩行業的貸款、發債審批一直在收緊，而近兩天未接到所謂的緊急通知。“其實并沒有一刀切禁止，而是針對這些過剩行業邊控、邊降，以適度控制的方式在壓。”

另據一接近地方央行的人士昨日透露，目前尚未接到相述消息所稱的文件或通知。

但值得關注的是，新華社旗下經濟參考報在7月9日一則報道稱，多部委將對去過剩產能“釜底抽薪”，具體舉措包括嚴格信貸、差別電價、能源消耗總量限制、問責制等。就嚴格信貸的部分，“下階段，央行和銀監會將把金融支持節能減排和淘汰落后產能工作擺在更加突出的位置，把支持節能減排和淘汰落后產能作為加強銀行審貸管理的重要參照依據。”

從去年年末開始，中國對“四萬億”投資與目前的過剩產能、環保治理等方面均有反思，所以此次嚴控過剩行業信貸的說法并不令人意外。然而在央行自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制的背景下，對過剩行業“一刀切”的信貸政策傳聞，又令不少市場人士憂慮。

“每年都壓降一定比例”

央行在上個月發布的《2013年中國金融穩定報告》中指出，部分行業產能過剩問題比較嚴重，“金融領域存在潛在風險”。

一大行投行部人士透露，其去年底承銷的某單企業債，由于客戶控股了一家鋼鐵企業，在整個發債的過程中，央行主管的銀行間市場交易商協會一直卡得很緊，一直要求補遞材料。

“我們需要不斷地與交易商協會溝通，發債的這個項目本身是一種特種鋼，并不是落后的、要淘汰的板鋼、粗鋼，交易商協會最后在資金投向、資金用途都會有比較高的要求，比如要專款專用，不要混用等。”

該投行部人士認為，目前包括鋼鐵在內的多個產能過剩行業其實是結構性過剩。“譬如中國仍然有很多優質的鋼材需要進口，所以比較好的特鋼改造項目是符合國家相關要求的。同時，如果融資是用于產業整合或用到新型技術的拓展或改造上，仍有獲批的可能。”上述投行人士指出。

但也有不同的例子。

從事電解鋁生產的中國宏橋集團有限公司（01378.HK，中國宏橋）預計今年擴產10%，電解鋁產能將超過200萬噸。其執行董事秘書兼投資者關系主管王雨婷告訴早報記者，“我們在去年和上半年已經完成了全年貸款的需求，新增10%的產能已經在建了。”

這家山東魏橋創業集團有限公司旗下的公司，目前是國內第四大鋁產品制造商，因自備電廠帶來的低成本便利令其擴張底氣十足。“電解鋁行業雖然現在是過剩的，但是在行業當中是存在著兩極化的，我們是屬于成本非常低的、有競爭力的生產商。所以我們沒有任何的減產的計劃。”

中國有色金屬工業協會數據顯示，2012年全國電解鋁產能為2700萬噸，產量為2000萬噸，產能利用率為74.07%；市場銷量1902萬噸，產銷率95.1%；電解鋁企業虧損面達到93%。根據在建產能測算，2015年全國電解鋁產能可能超過3300萬噸，新疆等西部地區還有大批擬建產能。

據多家銀行公司部、投行部、信審部的人士透露，各家銀行在每年初都會根據銀監會、央行的當年要求，制定適應各行特點的信貸指引，其中就涉及到對過剩行業的貸款控降要求，“每年都要做到壓降一定比例。”發債亦然。“雖然我們資金沒有拿出來，但是有虛擬授信在里面，占用風險資產，債券如果出了問題，作為主承銷商的商業銀行是要承擔一定責任的，這里就有一個行業因素的問題，我們同樣會根據信貸指引的要求來做。”

“針對一些具體的落后的項目會從嚴審核，去年底就開始有這樣的審批原則。”另一大行大客戶部人士透露。

“難起決定作用”

信貸收緊能否切實促進淘汰落后產能？

最近兩周鋼價出現反彈，也與環保政策風聲趨緊有關。類似的，信貸收緊對鋼價也可能是利好，不過價格走高恐怕又會反過來刺激產量增加。

對此，一位鋼鐵行業分析師悲觀地認為“這是要加劇國進民退”，因為國企總有成本低于民企的融資渠道，“國家插手不如由市場自行調節。”

他稱壓縮過剩產能像一場“暗戰”。“大家都希望別的地區壓縮，自己基本不壓縮，然后坐等紅利。”因為供給減少后鋼材價格會出現上漲，“大家都這樣想，誰也不想動，久拖不決。東部說，我的設備先進，不該壓縮；西部說，我這里基建需求大，產能不過剩，也不要壓縮。繞了一圈，還是那樣。”

值得一提的是，中鋼協最新數據顯示，7月上旬預估全國粗鋼日均產量208.3萬噸，旬環比下降4.5%，是自今年3月下旬以來首次跌破210萬噸，然后對比去年同期的195.81萬噸，要高出6.38%。也就是說，在今年鋼價持續低迷的情況下，鋼產量仍節節攀升。

MySteel綜合資訊部總編朱喜安則認為，信貸收緊和環保政策是政府為淘汰過剩產能采取的一系列措施，“對新項目的抑制應該是比較明顯的”。

過去地方政府為保就業和稅收，力挺當地鋼企，此類現象未來仍將存在。

“但會比原來好一些，雖然地方政府對銀行有一定影響力，但地方性銀行很多時候還要經過總行的批準。”朱喜安表示，“另外，有發債方面的限制，那殺傷力就更大了，能發債的實際上都是一些有實力的企業。”

朱喜安認為，政策能起到引導作用，但“很難起一個決定的作用”，能否淘汰落后產能還要看企業本身怎么看待市場。“現在價格反彈了，有可能產能淘汰難度就大一些了。”他說，“現在只能說看到一些更積極的信號，至于到后面淘汰的進度，需要再觀察。”