電力：國務(wù)院會(huì)議擬調(diào)整電價(jià)結(jié)構(gòu)、取消產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，利好火電。2016 年燃煤發(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)約3 分/度，其中1 分/度用于工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（主要補(bǔ)貼鋼鐵、煤炭供給側(cè)改革），現(xiàn)由于鋼鐵、煤炭行業(yè)盈利大幅度回升，此項(xiàng)基金將返還燃煤發(fā)電企業(yè)，終端上網(wǎng)電價(jià)不受影響。今年火電企業(yè)受困于同期煤炭均價(jià)大幅高于去年、上網(wǎng)市場交易電量增多影響，業(yè)績同比大幅下滑。此次電價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整將有效緩解火電企業(yè)盈利壓力。
燃?xì)猓簢野l(fā)改委近日起草的《關(guān)于加強(qiáng)配氣價(jià)格監(jiān)管推進(jìn)非居民用氣銷售價(jià)格改革的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》將于近期發(fā)布。意見提出要按照準(zhǔn)許成本加合理收益原則核定配氣價(jià)格，準(zhǔn)許收益率原則上不超過有效資產(chǎn)稅后收益率6%。同時(shí)鼓勵(lì)逐步放開非居民用氣銷售價(jià)格，首先開展大型用戶直供氣。這是繼去年10 月核定中游管輸后，油氣改革市場化的又一大步。目前意見只是征求稿，尚存在不確定性。如文件中間對(duì)接駁費(fèi)只字未提，但我們認(rèn)為由于油氣行業(yè)重資產(chǎn)屬性和意在提升消費(fèi)的角度看，接駁費(fèi)短期不會(huì)取消。如政策落實(shí)對(duì)于下游以銷氣收入為主的分銷公司來說，短期內(nèi)利潤會(huì)有壓縮。但長期看“以量補(bǔ)價(jià)”，盈利水平會(huì)有一個(gè)觸底回升過程。
油氣價(jià)改充分核定上中下游合理成本、調(diào)低終端售價(jià)，利好下游消費(fèi)。板塊市盈率目前偏高，政策出臺(tái)對(duì)于企業(yè)短期業(yè)績不利，有繼續(xù)向下調(diào)整空間。建議關(guān)注：深圳燃?xì)狻⒅刑炷茉础⒔瘌櫮茉础Ｍ扑]新奧股份。
PPP 政策推動(dòng)加快，模式愈發(fā)完善，參與度有望進(jìn)一步提升。根據(jù)財(cái)政部的新聞，日前PPP 條例初稿已經(jīng)完成，財(cái)政部、央行、證監(jiān)會(huì)也有望于近期出臺(tái)PPP 資產(chǎn)證券化的新規(guī)，對(duì)相關(guān)條件、標(biāo)準(zhǔn)和程序進(jìn)行進(jìn)一步的明確。PPP 條例具有法的效力，是從屬于法律的規(guī)范性文件，出臺(tái)后將有效規(guī)范PPP 項(xiàng)目全過程的各環(huán)節(jié)，為各參與方提供法律保障，提振社會(huì)資本參與PPP 項(xiàng)目的信心。此外，PPP 資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步規(guī)范化文件出臺(tái)，突出市場化導(dǎo)向，將有可能擴(kuò)大資產(chǎn)證券化范圍、增多參與方，同時(shí)有望提升PPP 資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目落地效率，PPP 依然大有可為，而“一帶一路”強(qiáng)調(diào)綠色環(huán)保，PPP模式亦將為海外項(xiàng)目落地提供優(yōu)秀的模式與渠道，我們推薦關(guān)注天翔環(huán)境、高能環(huán)境、中國天楹、啟迪桑德。
京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治督查持續(xù)加嚴(yán)，“小散污”企業(yè)取締與改造依然是重點(diǎn)。5 月19 日，環(huán)保部23 個(gè)督查組共檢查327 加企業(yè)（單位），其中242 家企業(yè)存在環(huán)境問題，占檢查總數(shù)的約74%，形勢(shì)依然不容樂觀，同時(shí)“小散污”企業(yè)拒查的現(xiàn)象依然頻繁，我們認(rèn)為京津冀及周邊地區(qū)的大氣污染防治將始終保持高壓態(tài)勢(shì)，有次帶來的環(huán)境治理需求仍有發(fā)展空間，其中“煤改氣”將是重要手段。2017 年以河北地區(qū)為“煤改氣”的主戰(zhàn)場，預(yù)計(jì)2018 年將有望拓展至所有26 個(gè)傳輸通道城市，市場空間進(jìn)一步加大，我們建議重點(diǎn)關(guān)注直接受益于“煤改氣”的標(biāo)的迪森股份。
